大败局之稳定币Usual的终极暴雷提醒!连luna都算不上,纯ZP项目

今天我们来讲一个超级大爆点项目-Usual,最近涨的很猛,翻了差不多10倍。但是之前也发过一篇关于Usual的调研文章,里面其实也提及了它的正向飞轮的问题,正向飞轮同时也是逆向死亡螺旋,有利就一定有弊,这在之前很多项目中都有体现,包括像luna,gmx等。在luna那波之前其实我也提出过这样的问题,大家都不信,结果事实证明了,我只是给大家提个醒,结果有些网络喷子可能自身素质不够,到处喷,那么今天我就详细列出证据给大家证明这个雷到底是怎么回事。

工作原理首先我们还是来回顾下,Usual的机制,Usual的稳定币是Usd0,根据它的说法是抵押链上RWA资产来铸造Usd0,这里请注意它明确的说明了该抵押是1:1的!

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而Usd0铸造出来后,可以进行抵押,变成Usd0++,同时获得收益代币Usual,而随着Usd0++铸造的数量越多,奖励的Usual会减少。

问题1:巨夸张的质押收益首先给大家看一张官网的收益图:Usd0++ APY 100%,USUAL APY 2819%,USD0/USD0++106%,USD0/USDC APY 63%。不知道各位看到这种收益有和感受,天上掉馅饼级别的收益,是个正常人都会觉得这种收益简直是骗局,问一下项目方要做到何等的收益才能覆盖这惊天的APY,而抵押品也是别人的,并且你说是1:1的,你也不能增发稳定币,你从哪里去搞钱?只有从usual这个币上来,所以这是一个空手套白狼的局,第二这个在usual涨的时候没问题,跌的时候,鬼哭狼嚎。    

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问题2:1:1的抵押?上面说了,他是拿别人的RWA资产去1:1抵押生成这个稳定币,为什么像DAI这种需要超额抵押?因为其他的稳定币是有清算机制的,当你的资产下降,就是资不抵债的时候,别人是可以把你的资产清算掉的,所以需要超额抵押。而你是1:1的,保证金谁出?谁来保证你的RWA的资产部贬值?昨天也有杠精说了,这个RWA资产是国债,那么国债就不可能贬值?我查阅过资料,美国国债最大贬值幅度有超过30%(2022年-2023年:美联储快速加息周期中,长期美债(20年及以上) ETF(如 TLT)一度跌幅接近30%),还有5%-10%的就更多了。1:1抵押的问题就是我可以无限套利?这么沙雕的问题,项目方想不到吗?为什么还要1:1?(当然他们自己也说了一些风险的策略,什么三条补救措施,但是大家可以去仔细看下,说了等于没有说。)    

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问题3:为什么敢1:1因为他们更本没有用RWA的抵押,RWA只是他们的一个包装,实际他们也说了先使用的是hashnote的USYC,那么我们来重点看下Hashnote这家公司和这个USYC。

Hashnote公司介绍这家也是一个很新的公司,成立于2022年,注册地址开曼群岛,主要业务是为机构和高净值客户提供去中心化金融的投资解决方案,尤其专注于稳定收益产品和数字资产的管理。其主要业务包括:

链上收益管理:通过投资短期美国国债和类似资产,提供稳定的链上收益(例如USYC代币)。

DeFi优化策略:利用智能合约和链上透明性,优化DeFi中的收益率并降低风险。

合规驱动的解决方案:所有资金都经过KYC认证,并采用白名单机制,确保安全性和透明性。    然后公司的团队也是公开的,创始人叫八嘎呀路,没啥背景,就是之前在DRW干过,然后和老板说,我要创业,DRW老板说给你500万,你去干吧,然后就在2022年开始干了。至少和usual相比,人家团队是实名的。

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重点说下这个USYC的工作原理,目前在hashnote上只有2种购买USYC的方式,就是通过USDC和YPUSD,这2个都是稳定币,目前USYC的价值大概是比1美金高3%点,就差不多类似于美债的利息,赎回也是同理。

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目前可以看到USYC总共管理资金12亿美金,然后我们在去看下Usual说自己是多少TVL,12亿正好对上了。    

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好嘛,人家的管理资金变成了你的TVL,你还真行。那我们想下,别人的一个财富管理公司,会把自己的全部的钱抵押给你Usual吗?如果hashnote的客户赎回怎么办?它哪里有多余的钱去兑付呢?那么只有一种解释,就是没有真实抵押,可能就是一种承诺或者协议。OK,那么既然再这样,我们也理解了为什么它敢1:1的去抵押生成稳定币了,第一USYC本来就是差不多1美金,第二USYC也本来就没有进行真实抵押。再来看链上的数据,在以太坊浏览器上看到usd0确实铸造了12.68亿,和USYC的价值一样,要知道hashnote从浏览器上查到的数据是从2022年就开始有交易了,而usual是23年11月才开始出的demo的,你是怎么敢把别人全部的资金全部拿来铸造稳定币的?这是一个巨大的老鼠仓!!    

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并且官网提供的USYC的库房地址,本来就是hashnote的地址,如果你是真实铸造,应该在合约中看到,USYC的入和Usd0的出,可惜没有看到这个合约。唯一的USD0的合约中只写了合约的升级调用,权限管理,访问控制,对于USYC和USD0的转换只字未提,当然不能提,因为本来就没有,怎么提?

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问题4:怎么去稳定价格?官网文档一直没有描述其稳定的机制(因为usual并不参与稳定的过程,和maker并不一样),只有一个官方的swap,可以进行usd0和usdc的交换,这种做法非常的中心化,简直离谱。    

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问题5:何时暴雷?

最近USYC的TVL确实猛增。特别是在11-12月这个月。

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为什么会猛增?而Usual又是这段时间上线的,大家仔细想一下关联?既然两家是合作关系,那么其实很好解释,我凭空发的稳定币拿来兑换成USDC然后在去买USYC,那不是稳赚模式吗,这样一石二鸟,第一我的TVL上升了,TVL上升,我能印更多的Usual,第二我还能赚钱,3个点的收益也是收益啊,毕竟是凭空产生的。那么这是一个正向双赚的飞轮,项目方已经躺赢。但是散户怎么办?你赚了3个点,能覆盖上面问题1说的几百倍的APY?最后项目会怎么暴雷,相比大家应该也能想象到,当其中心化的稳定中心,不能在把Usd0兑换成Usdc之时,大家就会发现被骗,然后又没有强效的清算机制,Usd0脱锚是注定的!     

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最后总结,该项目由如下几个比较重大的安全隐患,1.夸张的质押收益,为了就是让你不卖币,囤住,等死了也解套不了。2.没有清算机制,1:1抵押。3.中心化的价格稳定swap,很奇葩,或者说更本就没有稳定方式。4.虚假的TVL,毕竟自己发的。5.团队没有实名。本来还以为这个项目会像luna一样负向死亡螺旋,仔细研究完,发现连luna都算不上,纯ZP项目。    (作者:朱老师321)

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