目前我们并没有处于山寨币牛市，而且差得很远

山寨币在这个周期为何表现不佳，能不能大涨，这篇帖子解释清楚了

选择正确的叙事很重要，如果你在这个周期从一开始就选定山寨币，那么你可能到今天已经错过了牛市的大部分时间，因为很多人认为的山寨币季节在这个周期中迟迟未至。

加密分析师 Miles Deutscher @milesdeutscher 发布了一个很受热议的帖子，解释了当前的山寨币市场状况，是什么导致山寨币在这个季节一直表现不佳。

以下内容来自 @milesdeutscher，由 Followin 编译：

我们并没有处于山寨币牛市。而且差得很远。

如果你在这个周期中苦苦挣扎，你并不孤单。

最近刚刚挖掘了一些数据，揭示了一些关于当前市场状况的令人震惊的事实，还掌握着事情何时会好转的关键。

乍一看，你会认为加密情绪现在会很兴奋。

• $BTC 再次接近 ATH

• 模因币正在爆炸式增长

• 名人再次推销加密货币

但事实远非如此。

如果你深入挖掘一下，就不难发现原因。

大多数散户并不持有大量比特币，他们持有的是山寨币。

到目前为止，山寨币在本周期中的表现一直明显不佳。

让我们更深入地了解支持这一观点的数据。

了解这些数据对于了解我们处于周期中的位置非常重要。

1. OTHERS/BTC 现在低于 2023 年 10 月（8 个月前）的水平。

OTHERS（其他）指的是不包括前 10 种代币的加密货币总市值。

上面这张图片胜过千言万语。

1）自 FTX 倒闭以来，只有 8 种代币对 BTC 的价格打破了之前历史新高。

2）加密货币 YouTube 观看次数远远落后于 #Bitcoin 价格。

2021 年 $BTC 为 70,000 美元：每天 400 万次观看量。

2024 年 $BTC 为 70,000 美元：每天 80 万次观看量。

这表明散户兴趣不高（可能是山寨币表现不佳的反映）。

与接近其历史最高价的 BTC 相比，山寨币仍比其之前的高点低 70%。

这些图表清楚地表明了价格表现的差异。

自 BTC 于 10 月份从 27,000 美元开始强劲上涨以来，山寨币一直没有持续上涨。

所以，这些都是有趣的数据——很明显，山寨币的表现严重落后于 $BTC，但在我们展望未来之前——了解原因很重要。

1. 这是一个比特币叙事主导的周期。

推动 BTC 创下历史新高的叙事是现货 ETF 叙事，以及相应的强劲资金流入。

尽管 BTC 和山寨币是相互关联的，但目前还没有像 BTC 那样强大的更广泛的市场催化剂。

2. 特定叙事表现明显优于其他（主要叙事落后）。

到目前为止，meme、AI 和 RWA 一直是本周期的明显叙事领导者。

如果您在这些领域没有配置充足的资本，您可能会感受到 FOMO 和强烈的重新平衡投资的诱惑。

3. 稀释度达到有史以来最高。

加密市场 5 月份创建了近 100 万个新的加密代币。

这是 2015 年至 2023 年期间以太坊上创建的总量的 2 倍。

这是何其疯狂。

（这张图不包括 Solana——该链的数据令人震惊）。

4. 代币解锁正在涌入市场。

目前，每天的解锁量约为 2 亿美元（以下数据仅针对主要代币）。

这是不断抑制市场上涨的新抛售压力。

不断推出的代币越多，涌入市场的解锁量就越多。

因此，总结一下：

• 这是一个以比特币叙事为主导的周期

• 只有极少数叙事得以实施

• 新代币正在快速推出

• 稀释度达到有史以来的最高水平

综上因素，山寨币表现不佳并不奇怪。

但现在，你们可能都在想这个问题——这种情况会好转吗？

如果会，我们什么时候可以期待形势好转？

最近，从山寨币的角度来看，我们处于什么位置存在一些分歧。

这主要是因为这个周期的回报分布非常不均衡。

Cred 在这篇帖子中很好地对这一点进行了解释。

但让我们看看事实。

在之前的两个周期中，山寨币在减半后恰好在 546 天达到峰值。

如果这个周期遵循相同的趋势，这将表明山寨币将在 2025 年 10 月达到峰值。

由于各种原因（周期加速、宏观因素等），我认为我们的峰值会早于此，我也承认查看 2 个数据点过于简单。

但是 – 从山寨币的角度来看，我们仍然处于这个周期的早期阶段。

在周期的前半段，比特币自然会领先。

事实上，这对市场结构来说是健康的。

山寨币通常直到后期才开始表现出色。

但这是否意味着所有山寨币都会上涨？

大概率不会。

如前所述，市场稀释是一个主要因素——比以往任何时候都更为重要，因此，资产选择至关重要。

如果您想尝试超越这一周期，您必须处于正确的叙事中。