Launchpool 研究报告｜稳定币和治理代币新范式usualmoney项目全解析和上线价格预估

🧐 Launchpool 研究报告｜稳定币和治理代币新范式——币安Launchpool 第61期@usualmoney项目全解析和上线价格预估！

Binance 最新一期的Launchpool只剩不到一天可以挖了，手上还有存货的还可以存进去喝最后一口汤。

另外本次盘前交易也会一并上线，单个人最高持仓限额：40,000 USUAL；

⚠️请注意我之前写的盘前交易规则：https://x.com/btw0205/status/1844935662816067808?s=46&t=1fmViEEp4ahAv6QgAcIA2g

这次上线的是一个创新的RWA稳定币项目
@usualmoney
，这应该是目前市场上最受关注的稳定币新秀了，对标 #ONDO和 #ENA。

比较有意思的是，这个项目创始人是法国总统政党副主席，马克龙的副手，主管法国加密资产立法，RWA的方向+稳定币的赛道，含金量直接拉满。

🚨本文主要解析——

1，Usual Money是一个什么样的项目？
2，Usual和ENA有什么不同？
3，Usual的代币模型
4，上线预估价格如何？
5，币安相关研报

1️⃣RWA稳定币新范式

Usual是一个去中心化的稳定币协议，其推出的USD0是一种由贝莱德、Mountain Protocol、Hashnote等现实世界资产 (RWA) 1:1 支持的无需许可且完全合规的稳定币。

每年USDT、USDC会赚取巨额利润，但管理机构收取的美元债券投资收入，是不分配给代币持有人的，且资产透明度不足，这就是Usual诞生的原因。

与传统RWA项目锚定USDT、USDC不同，Usual选择锚定超短期国债与高流动性资产，采用了更加良好的流动性资产作为RWA储备，以做到和国家法币以及银行系统性风险的解耦。

简言之，作为创新的稳定币协议，Usual想要做到的是，通过向社区重新分配利润、用RWA产生的实际收益奖励代币持有者来解决当前的稳定币市场问题，避免传统稳定币的系统风险，从而打造稳定币新范式。

根据这个愿景，Usual也顺利拿到了IOSG、Kraken、GSR等著名VC的850w美元投资，再加上创始人亮眼的政治背景，理论层面Rug风险基本为0了。

那么在大牛市环境中，一旦DeFi+RWA赛道起飞，Usual这个项目绝对是不可忽视的存在，极有可能成为抢占稳定币市场份额的一匹黑马！

2️⃣Usual和ENA有什么不同？

市场上都说Usual对标的是Ethena，从产品的逻辑上看确实比较相似：

吸引RWA资产进入，TVL与协议收入直接挂钩，利用稳定币收入完成价值捕获，从而将撬动更高的TVL，带来更多的收入，形成飞轮。

不过从产品的设计细节上看，Usual还是存在很多不同之处和创新的——

1，稳定币的基础机制不同

Usual 的稳定币 USD0 由美国短期国债和隔夜逆回购债券等真实世界资产（RWA）1:1 支持发行，资产池比较多元化。Ethena的稳定币USDe的抵押资产是等量的现货 ETH 多头以及期货 ETH 空头，通过套期保值实现 “delta中性” 来维持稳定。

2，发行与赎回机制不同

USD0 的发行与回购基于预定规则自动化执行。Ethena是通过白名单制度，用户经中间商向协议发出铸造或赎回申请，协议根据收到的资产价值开立或关闭等值的 ETH 空头头寸来完成 USDe 的铸造和赎回。

3，收益模式不同

Usual的收益来源直接对应付出的 RWA 资产产生的回报，是放大了 RWA 资产收益。Ethena是来自抵押资产的两重收益，一是 ETH 等底层资产通过质押平台获取的相对稳定的质押收益，二是在期货平台上获取的资金费率收益。

3️⃣Usual的代币模型

Usual的产品体系有三种重要代币，除稳定币USD0外，还有四年期债券产品USD0++以及治理代币$USUAL。通过 $USUAL，重新分配所有权和治理权，实现去中心化治理：

①治理控制：USUAL代币持有者可参与协议运营和资金管理等决策，如风险管理、流动性策略及新功能开发等，所有来自USD0++的协议收益都分配给USUAL持有者。

②质押激励：通过质押USUAL，持有者激活治理权并获得新发行的USUAL的10%，激励长期行为。

③动态供应调整：USUAL的发行根据动态供应调整，确保代币的增长速度不超过金库的增长速度，以保持USUAL的价值，同时通过加入一些PVP元素，如早期vs晚期、质押vs取消质押，来控制通胀和发行。

代币名称：USUAL（$USUAL）

初始流通量：494,600,000 $USUAL（代币最大供应量的12.37%）

代币总量：4,000,000,000 $USUAL

币安 Launchpool 分配：300,000,000 $USUAL（代币总量的7.5%）

4️⃣上线价格预估

目前Usual的TVL为3.5亿美元，Ethena的TVL为32亿美元，当前流通市值16亿美元。

Bitget的Usual盘前交易价格0.4u，以这个价格开盘，初始流通市值1.98亿，FDV 16亿，从数据上看还是比较合理的。

如果按照3.5亿流通市值，Usual价格为0.7u。

鉴于SCR的盘前失败，预期慎重下调一点，我认为开盘合理价格应该就是在0.4-0.7u之间了。

5️⃣币安相关研报

https://binance.com/zh-CN/research/projects/usual

盘前交易时间：2024年11月19日18:00。现货开盘时间暂未公布。（作者：BITWU.ETH）