孤鹤²说：凭什么大部分加密项目本身根本不赚钱，还能动辄几十上百亿美元的市值

凭什么大部分加密项目本身根本不赚钱，还能动辄几十上百亿美元的市值，对标相同体量的传统公司根本没眼看。
币被严重高估，为什么还有人买，是因为这里的韭菜傻吗？

1️⃣筹码结构没有可比性。

股票开盘就是早期投资者/利益相关方持有大部分筹码，可能会有少量打新筹码给散户，基本就是单方面向市场销售，所以买盘共识需要具备良好的基本面才行。

相对的，Meme币用公平发射，VC币用社区空投，让步一部分利润给社区，来换取定价自己筹码的权力。
公平发射和空投不是叙事，而是筹码分配模式。
当然，公平/空投带来的财富效应最终会成为叙事的一种。
身为韭菜在这个市场就要利用优势，多玩公平发射的盘子，多撸空投。

2️⃣ 一个千万市值的盘子，和一个千万市值的公司，主力能套出来的钱完全不一样。

可交易市值和定价市值是不一样的，一个传统，跟同样市值的meme，两个主力都没被限制，同时砸盘，能套现的金额完全不同，股票的基本面价值决定了超跌有人会愿意买这个公司，业务不行还有资产价值，可交易市值更大。

meme除了很好的ip外，基本没庄愿意接手别人的盘子，cto十个有八个是演戏呢。
加密货币，特别是链上meme的高市值，是通过少量amm lp控制的定价市值，真正可交易的其实就lp里主流币和稳定币的部分。
河马现在腰斩了，还有$1.5亿市值，然而池子里只有$2.6 M，都不够榜2一个人砸的。榜二22M币全砸掉，账面3.5M市值的币只能出来 $1.6M.
区区1.6M的资金流出，河马就会损失75M的账面市值。
所以，有人说这轮动物园又造就了很多单币1M的神话，其实这次出完货，也就4个地址赚了1M，当然，这已经很不错了。

3️⃣同样千万市值的盘子，一个80%筹码集中在狗庄集群手里，全部砸掉，未必能比另一个狗庄只有5%筹码的盘子割得多。

河马一天交易量几千万，榜2真想清仓，慢慢卖也能卖掉，你看这几天阴跌，还是有不少人在接盘。
可如果发币集团的单机币，同样的市值，砸盘不说赚多少了，根本就是无意义的。因为拉高派发之前，砸了也没人会接 ，lp又都是主力自己加的。所以不要对单机币有偏见，这种币经常推土机式拉盘，毕竟拉高出货是他们唯一的出路。

4️⃣最后，当筹码全流通后，价格会脱离基本面，成本的影响会更大。

这里例子就太多了，典型如ADA，搞了这么多年，依然是性价比最差的链，市值高性能差，其他的比如ETC，LTC…这些老币基本已经沦为纯粹的赌博筹码，基本面变化只会是开合约赌大小时的小小插曲而已。

持有成本还可以作为交易抄底/逃顶指标。以btc为例，目前价格是60k，但已实现市值Realized Price（每枚btc最后一次转移时的平均价格）是30k，可以作为btc的平均成本近似的参考。
当市值和成本接近甚至反转的时候，可以无脑抄底，最近几次就是15年中，19年初，22年底，反之，差距越大则风险越大。