憨厚的麦总说：对于以太坊和比特币大周期里仓位配置的思考框架

如果你的仓位里有ETH或者在考虑抄底ETH，我非常建议你把这篇帖子看完，这是我对于以太坊和比特币大周期里仓位配置的思考框架。我发现最近市场上已经没有几个博主在唱多ETH了，大部分已经放弃甚至转黑粉了，而我则认为这个时候反而就是本轮周期抄底ETH的黄金点位，以下是我的逻辑框架和事实数据：

先说已知事实，如果你有认真看过最近两轮周期ETH/BTC的汇率就该知道，17-19年的牛转熊周期，ETH在高点的时候更FOMO（汇率最高达到了0.16），而在低点的时候则更加绝望（汇率最低跌到0.016），ETH/BTC从高点的0.16跌到了0.016，足足跌了90%；21年-24年这轮ETH/BTC的汇率从高点的0.088跌到0.039则跌了56%，相比19年那轮的“FUD ETH“已经相对坚挺。如果你研究过上轮周期山寨币和BTC各自的上涨节奏，其实不难发现，牛市中大部分时间BTC都是领涨山寨的，BTC dominance一直涨到20年12月底才达到高点，而山寨币对BTC的狂暴式补涨则只出现在牛市的中后期，也就是20年12月底到21年4月底的四个月时间里（印象里上轮牛初就能跑赢BTC的蓝筹只有Link）。ETH和BTC的汇率在牛市周期会出现这样现象的逻辑其实很简单，牛市前期的“水”不够多，无法让大家把公链的CX游戏真正玩下去，拿Solana的pump打个比方，如果新入池的资金速度赶不上前面人抽水的速度，盘子很快就会加速瓦解，而到了牛市后期货币宽松到水漫金山的时候，公链的一层层套娃和各种各样的博弈游戏则就成了承接这些水最好的去处。

如果你认可我上述的逻辑，那你要问自己两个问题：

1. 你认为还会不会有货币宽松水漫金山的时候？（如果答案是否，我觉得你可能并不了解现代货币理论；你不应该碰任何山寨币，甚至买BTC的thesis也站不住脚）
2. 如果你认为还会有货币宽松水漫金山的时候，你觉得哪一条公链最大概率能承接住最多的水？（也就是说你觉得哪条公链的博弈和套娃游戏最好玩、新东西和造富效应最多、体验最丝滑、用户最愿意去）

对应上述两个问题我的回答：

1. 我认为还会有水漫金山的时候，降息都还没开始呢，急什么啊？
2. 我认为ETH和SOL都会承接，但我个人作为用户在ETH的体验更好；ETH的ETF打开了新资金的新通道；Defi生态更强、更容易吸引大资金且、更容易套娃螺旋升天；相比SOL来说ETH现阶段市场给的折扣更大。基于以上“观点”，所以我在ETH上的仓位配置更大，但我也持有SOL的仓位，因为我觉得SOL大概率也会承接一部分水。（TON未来能不能我现在不知道，因为现在的TON基建、用户体验、生态还远远没有达到我认为的“公链value bet”的标准，但我认为TON是有这个潜力的，所以愿意在未来看到更多东西后改变我的看法）

咱们再对比一下上个周期，下方贴出来一张ETH/BTC的汇率图（蜡烛图）对比BTC价格走势图（紫线），大家可以看看两轮周期ETH/BTC汇率的核心支撑位（我用绿线画出来了），一个是0.025，一个是0.05，这两轮汇率的核心支撑点的破位在我看来就是Investor capitulation event（投资者投降事件），而这两个支撑点位破位的时候都是在每轮牛市前期小牛的时候（上一轮是BTC在13,000的时候破的，而这轮则是BTC在68,000的时候破的），上一轮破了以后汇率继续跌了34%，而这轮破了以后汇率已经跌了23%了，考虑到这轮汇率的波动本身就比上轮窄，所以在我看来已经到了摔杯为号开始抄底或者从BTC拨更多仓位到ETH的时候了（但请你别又一梭子20x干进去）。

最后想说，万事都是相通的，你跟你的伴侣在热恋期的时候，他/她身上的毛病永远不是什么大问题；中国经济发展最好的时候，杠杆老龄化环境污染好像也不是什么没法容忍的；对于eth来说也是一样，枯水期的时候公链的很多老模式的玩法都转不下去了，更别提再创造新的了（想想上轮最牛逼的Axie和Stepn如果你现在发，能活过一周吗？），当水漫金山的时候，没有人会去喷eth上没创新，而都会说还tm得是主网牛逼。对于这轮周期进来的新韭菜，我能明白你没见过，所以会恐惧，但当你发现自己在被当下的市场情绪左右的时候，少听一些别人投降之后的抱怨，尝试去拉远你的视角，多跟老韭菜聊聊，多去看看之前周期里都发生了些什么。