Kay Capital说：Crypto行业下一个大的是什么？让我们再次为梦想窒息

Crypto 行业，下一个大 Catalyst 是什么？ ——如何让我们重返青春，再次为梦想窒息

TLDR; 和大多数人相反，一家之言：只有 ETH ETF，唯有 ETH ETF

1、DeFi 级别的，能兜住传统的新叙事配合新资产发行方式

首先是说 DeFi 级别的新叙事，可以有大量新资产发行方式，比如这轮我们看到的 BRC20、404 等等，是资产发行方式创新，但出不了圈，始终还是圈内自娱自乐——虽然不影响赚钱，但带不来更大的山寨季。 大创新要靠爆率的，最清晰的点是：创新不是随几把便地孙悟空横空出世的，虽然肯定未必每个人都能抓住，但一定提前是有预兆的。换句话说，一定就是目前的赛道里的某一个。 譬如 DeFi 在 19 年就是最重要的叙事之一，只是建构在 ETH 上，没人觉得叙事规模是 ICO 数量级，正常的估算只是 ETH 市值的比如 1% 。 譬如 GPT3 / OpenAI，在出现消费级产品以前，也已经是这个 sector 最亮的明星公司了。你问路上的王家姆妈，也知道人工智能是个好行当，谁家小孩在米国读 ML 博士，那是有出息的高级人才。

现在这么多叙事，看来看去，没有一个有帝王之相，所有人的显学都在搞 vaporware + layer 希望上 Binance。

2、宏观流动性改善 这个毫无疑问是好事，但对我们这种国际投机分子而言，Crypto 只是一个选择。

下次出现宏观流动性改善的时候，最佳的风险资产还真未必是 BTC。币圈只是我们的一个选择罢了，可以是主菜，可以是配菜，看机会大小。 简单的例子，23 年到现在，比特币几倍，NVDA 几倍？确定性而言，还真未必比特币大。 而且，经历了这次互不接盘牛市，这些流动性改善和你的小垃圾 shitcoin 还有多大关系？ 当然美股的小盘股们也一样趴着呢，一个吊样。

币圈没有山寨季，其实很少有人提，这轮的美股牛市，也没有正经小盘股山寨季呢，也是那 7 家大公司的结构性牛市。

3、只有美国 ETH ETF，唯有美国

ETH ETF 只有美国 ETH ETF 通过，能够带来独享于币圈的狂欢，带来史诗级别的山寨季，带来无数的 dumb money 和 euphoric times。 很简单的逻辑，Shitcoin ETF 通过，就像家暴/女装/前列腺按摩一样，只有 0 次和无数次。 对没错 ETH 就是 Shitcoin。 通过了我们就可以一起做大梦美国退休 boomer 老头来接盘 SOL / DOGE / AVAX，交给他们最后一棒，无论他们的 ETF 最终会不会通过，但这个预期有了。 不然普通韭菜、传统机构很难接盘啊，忘了 FTX 时候最悲观的预判吗？FTX 因为割了太多传统的钱、起码 5 年以内会给传统进场接盘 Shitcoin 带来阻碍。 虽然三根阳线改变信仰，但是这些阻碍是真实存在的。