TLDR：本文旨在给出一些参考的benchmark指标，降低大伙焦虑。哪天收益低了也可以参考找一下原因：是市场的问题？是风偏的问题？还是我的问题？
应该相信各位defi farmer日常也会被群友的超高APR震惊甚至感到焦虑，最经典的莫过于题图的那一位，大概也只有大D老师能做到（bushi。因此题目中的那个经典句子真的是在各个群中天天见，大家都想知道自己有没有什么香香矿没挖上，兄弟们是不是又去哪里偷撸了不带我。
正好最近和朋友聊了一下β和α的话题，在此稍作展开。笼统地说，我现在玩儿DeFi主要的收益来源无非是以下几个。大家的Benchmark应该永远是β，可以跟着这些曲线看一下近期自己收益的上升/下降是否合理。
在β之上的α往往来自于take了一些风险，需要更强的风控能力——更高风险的新项目，对杠杆/预言机的理解，有没有监控，尾部VAR风险的大小…….
广义的借贷，包括杠杆和合约（资金费率），大耳窿永赚：
我在dune fork了一些代码，做一个页面，用于追踪这些趋势。
https://dune.com/libert1234/beta-of-yield-farming
可以看到sUSDe长期的收益在13-15%左右，借贷（aave usdc）会更低一些在5%左右。是否参与项目方的劣后产品（如RLP），是否加杠杆（比如前段时间老师们热衷的循环贷），是否增加自己在morpho/aave池子中的风险暴露（是否信赖借贷平台的清算机制，如PT-USD0++），都是涉及到风控的行为。对机制了解透彻，熟读白皮书甚至代码，才能更心安理得地赚取更高部分的收益。
提供流动性/XLP，开赌场永赚：
AMM是币圈最伟大的发明（之一），让小散都能成为liquidity provider并从中获益。一般的amm池子都会涉及IL无偿损失。稳定币-稳定币币对的收益一般不高（当然前几天SOL usdc-usdt也疯了一把），可以从curve/aero甚至beefy这样子的聚合器中查看。一般高收益的α来源是新稳定币（比如USD0/USDz/DOLA）的风险溢价，以及项目方的补贴。
另一方面就是perpdex提供的资金费率XLP，常见的包括hyperliquid LP，dydx LP，还有Jupiter LP、GNS LP等等，每个LP背后隐藏的收益和风险都不太一样，需要对协议有足够的了解。例如JLP对币价有风险暴露，DYDX/HLP本质上是量化团队操盘所以肯定有涨有跌等等。
每个“赌场”最甜的部分不一定能够直接获取，往往和一些风险属性绑定，需要老师们自己想好怎么构建组合/做对冲/上杠杆。个人而言我其实不是特别喜欢这部分的收益，因为和广义借贷的费率correlation太高了……
我会参考的几条曲线：
JLP：只算fee部分收益不太好直接算，我主要看dune上面这一位博主（不保障准确）。https://dune.com/queries/4063211/6841773
DYDX LP：这个比较巧，能找到他们量化机构的页面，能确保是准的。https://app.gauntlet.xyz/vaults/dydx:megavault
GNS LP：这个是纯费率不涉及币价风险暴露的，几乎是up only。缺点是收益比较低，协议被其他perpdex吸血严重。https://dune.com/gains/gtrade_stats
HLP：直接看页面就好。在TGE之前很多刷分的人，是最烂的对手盘。现在这波人不在了，HLP的收益也降下来了。https://app.hyperliquid.xyz/vaults/0xdfc24b077bc1425ad1dea75bcb6f8158e10df303
挖补贴代币，本质上赚的是项目方（国库）的营销经费，类似web2当时美团滴滴发券补贴。（现在好像京东家政也是这个性质，还不错；
这个因项目而异，常见的补贴包括各个公链生态的补贴和跨链桥的补贴，在beefy上面应该都能查到，最终APY会很接近1和2的β，大资金的老师们冲进去了基本上就套平了，很快就会变成β。
α的机会和在于一些风险小矿的补贴，或者是单币质押类型（套保/借币风险）。还有可能出现的风险是锁仓，往小了说是一些新公链跨链桥7天，往大了说是USD0++的四年。
挖积分，和3的区别是项目是否已经TGE，本质上赚的是一二级市场的价差，在帮项目方做数据；
这个好像没有太多可说的（全都是风险…）。包括现在的boyco活动，需要锁定很长的时间。α机会当然就是来自于各位老师慧眼识珠识别项目的能力，以及熟读规则、做好背调，风控保障本金安全、分号/维权/引导项目方分配机制，门门道道太多。
虽然没有参与ENA一期的狂欢，但是USUAL纯存钱100%+的威力也是让人咋舌…（到底是谁在买…）
一些RWA行为，利用了区块链易于追溯的特性做分散资产管理，在real world这个更大的市场放贷。
这个其实也没有更多可以评价的，每个项目之间都不太一样。T-BILL和企业债（USDz）的收益吸引力不够，其他非标产品和P2P一样，需要各位老师DYOR（比如我之前推荐的huma）。
写到最后还是推荐一下HUMA-ARF的sol二期池子：real yield收益保障在定期的15%，和长期的ENA资金费率等收益持平；正经团队、大额融资、和solana基金会/jup/messari等正经组织关系良好，预期的积分收益的上限也比较高，是安安稳稳的好选择。
现在二期池子开出来一周几乎已经满了，还剩1M左右的额度。
直达链接：https://app.huma.finance/#/?referralCode=d88a74
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