coumarin说：USD0++ 脱锚是必然的，只是没想到项目方挑了这么个时间点

大多数DeFi玩家其实都知道，USD0++ 脱锚是必然的，只是没想到项目方挑了这么个时间点。理论上最好的操作是，同时把USD0++使用180天利润的 $USUAL 收益兑换回USD0的路径打开，这样才能形成负反馈机制稳住 $USUAL ，进而保住 USD0++ 的收益减少脱锚。这个点上，完全不理解项目方的动机。

昨晚 @usualmoney 官方说会提前到下周提前开始将底层RWA国债收益分配给USUALx，1.5B的TVL按照4%的收益算，一年$60M的收益。但个人不认为这个举措有本质帮助，只要USD0++仍然是脱锚状态，TVL只会是阴跌状态，真实收入就不会继续增长。

那么，USD0++会回锚吗？
USD0++本身是usual协议定义的4年期质押版本的USD0，不考虑机会成本最无损的退出方式是持有4年后兑回（在usual官网上兑换率会从0.87逐步升高到1）。

下周初开始，USD0++可通过没收 $USUAL 收益兑换回USD0。这里有三种可能性：

1. 以当前时点单位USD0++能分到的 $USUAL 收益来算，收取180天的应计收益。目前USD0++的APR约为30%，也就是说如果即时退出USD0++的定价为0.85，并没有对回锚有任何帮助；
2. 没收用户累计通过USD0++收获的最多6个月USUAL收益。虽然项目方在一些文案有隐含这个意思，但个人觉得实施难度很大。理由是处理起来太过于复杂，还要考虑在各个协议的耦合以及USD0++可能的流转，漏洞很多。

项目方还计划引入PSM逻辑，但是在没有增量需求的情况下，PSM只是强行调整供需对价格的影响，只是短期稳定手段，不是长期战略。

个人看法
短期，还是看项目方对USD0++使用 $USUAL 有条件退出这个路径打算怎么玩。不论怎么设计，又会多出基于 $USUAL 收益的博弈点。
长期，特别关注和Ethena合作的双重收益代币到底能不能实现，还是说项目方画的一个饼而已。
在这两点没有明确之前，做任何决策的风险都很大。

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Brak说：
usual 赎回方案是：支付数量=Ut * T * A
T 和 A 都是官方可调的，胡乱猜测到时候要的usual成本会在 5% 左右，这种 “合理且不恐慌” 的 “脱锚” 价格
毕竟不恐慌是博弈开始的前提

coumarin说：
白皮书是这样写的，项目方不知道会整啥活😂如果一直脱锚，这个项目就等于废了

Brak说：
项目方没那么蠢吧，稍微放大点赎回份额，控在0.95以上就可以开始博弈了
毕竟rwa项目，底层都大于1了，没必要硬把自己玩死，不能AAAA 总出单张吧