Murphy说：#BTC 回调没有必要去找主观的原因，只需要从“供需”的角度去思考即可

无需担心，跟随趋势！

看到有小伙伴私信问我对于 #BTC 回调的看法。我认为这个时候没有必要去找主观的原因，只需要从“供需”的角度去思考即可。

在上一篇推文中我们分析了（见引文），BTC在11月14日和11月22日的前后时间，已经经过了2次巨额利润的离场。其规模甚至找过了今年3月以及21年牛市的峰值。每一次巨额利润的兑现都是对市场需求的一次巨大的消耗。

连续的利润兑现的峰值，说明强劲的需求背后也伴随着巨量的供应。这其中包括“短期热供应”和“LTH的派发”。因此当情绪开始强弱，需求衔接不上的时候，市场便会出现回调。

（图1）

目前，第2波利润兑现已全部完成（如图1）。我们可以回看今年3月份时，当时 #BTC 经历了3波利润巨额兑现后，出现了一次15%的回撤，第4次开始才出现趋势衰减的迹象。因此现在我们完全不用担心，需要做的就一个字 —— 等！

当 #BTC 本次回调结束价格开始反弹时，我们注意观察可能出现的2种情况：
1、价格更高，且需求的峰值更高；
2、价格更高或略低，但需求的峰值明显减弱；

如见到的是情况1，对应的就是继续等；等LTH派发开始减速同时出现的第4波利润兑现。如见到的是情况2，对应的就是开始执行“分批逃顶”计划。

关于“三线合一”指标的观察：

也有很多小伙伴问到这个数据，我也顺便一起解释一下。

（图2）

在11月15日的针对该指标的分析中，我们提到2点（如图2）：

1、“在接下来的10天中，即11月15日到11月25日左右，有可能会出现一小段回撤。”—— 如按照指标所反映的回调大概率会在这个时间段的中间出现。但包括ETF、MSTR等机构高调入场的特殊事件使得指标在时间的定位上开始整体后移（如图3）。

（图3）

2、“经过这段时间之后，在12月中旬左右会再次回到上升趋势”—— 这里其实有个笔误，应该是“经过这段时间之后，到12月中旬……”即从11月25日到12月15日左右的时间段内，BTC会回到上升趋势中。

如果我们结合上文提到的“供需关系和利润兑现”的数据来看，当出现第2点的情况时，我们就要时刻观察数据的变化，找到一个“供需关系转变”的临界点。

从“三线合一”指标看，在12月末到1月中旬左右，仍然有可能出现MVRV大幅回撤的可能。只是，由于之前产生的整体后移会不会导致这个时间点也不够准确？是我们需要考虑的因素。

回到当前，从现在红线的走势看，本次回调有可能会让MVRV值回到2.46左右的位置，大致按现在的RP值进行测算对应 #BTC 的价格是$89,600。如果是这个幅度，即意味着从高点回撤了10%左右。其实从我跟踪以往数据的经验上看，作为一次强趋势过程中的回撤，大致在10%-15%之间的幅度都是正常且健康的。

如果我们同时结合链上筹码结构分布数据（URPD）也可以得出类似的结论。

在 #BTC 冲高的过程中在$97,000-$98,000左右形成了一个小信的“巨量柱”，在历史上类似这样的结构首次出现时，都不会轻易的突破，而是会在下方形成一个新的筹码堆积区。（关于这个逻辑的论述，有兴趣的小伙伴可以回看我曾经写过第一篇长文——用“上帝视角”去发现BTC内在的运行规律 —— 链上数据之URPD全解析：https://x.com/murphychen888/status/1753331946439217362?s=46）

（图4）

那么这个“新的筹码堆积区”最有可能出现的位置就在$87,000-$96,000之间（如图4红色框出）。换言之，回调的极限或许就在这里。

当然还有一种最差的情况，就是去补下面2个断层区，即$73,000-$78,000和$80,000-$86,000。但我个人认为出现这种情况的概率并不大。从补“缺口”这个事上说，我个人的观点更加偏向于这2个断层区间会留到本轮趋势结束甚至是大周期结束后再补。

最后还是那句话：仔细观察并耐心等待“扣动扳机”的时机出现！