上币的变迁。
最近推上对 Coinbase 和 Binance 上币费用的讨论,越来越剧烈,让我有感想出一篇,关于这块的回忆与观点。我很有幸在过去 8 年,陪过 6 家项目团队在不同时期,完成了头部上币工作,因此我将为大家分享和梳理,这个过程的变化。
交易所的转型。
实际上,各家真正开始陆续上山寨币的时候,应该是在 16 – 17 年,在此之前,很多交易所的主要交易对,只有 BTC、LTC 和 ETH,交易所主要依靠用户交易,来获得收入,所以它们的商业模式,更像是券商或交易工具。
但从 17 年开始,一些交易所上线的山寨币,逐渐给用户创造了数十倍或数百倍的涨幅,这些用户会到处炫耀自己赚了多少倍,靠什么币赚的,这也导致专注主流币交易的交易所们,面对用户的流失,不得不开始上山寨币,来争抢用户。
于是,第一波上币规则就到来了,而我当时恰巧在交易所的投行部门,主要为计划上币的项目,提供各种辅导和建议,来完成最终的上币工作。
当时的上币标准和上币费,其实很简单,团队有产品 + 背书,然后能交得起上币费就行,根据项目的质量和热度,上币费可能在 3 – 12 BTC 不等,当时也有不少交易所选择收美金或人民币,来作为上币费。
所以,项目方们,也普遍在上币前,会预估未来在交易所出多少货,出几天的货,才能成功回本,结果那两三年的场景也看到了,每个币都是高点上所,然后一路暴跌出货,最后在 19 年市场熊市的时候,退市。
现在我们大家熟知的 TRON,就在那会完成的上币工作,但与其他项目不同,孙哥是一路从国内募资到了国外,起初他在国内进行了大量 ICO 的募集,将 TRON 的市场热度,在华语市场彻底打响了。
但那一年,94 发生了,很多创始人担心会遇到牢狱之灾,所以不得不选择出海进行 ICO,而当时华人的那些头部交易所们,真正出海的其实非常少,最终波场选择了币安,币安也选择了 TRON,于是那一年,不管有没有参与 TRON 的人,都涌入了币安,见证这个天王级项目。
当然,我觉得当时币安就算没有收 TRON 任何上币费,都给币安带来了前所未有的用户量级和交易手续费,加上快速的交易体验和大规模海外投放,使币安在全球市场迅速占领了高地。
价值的回归。
等到 20 – 22 年的时候,伴随着很多叙事和技术的落地,很多山寨币不再是纯泡沫驱动,它有明显的用途,比如预言机、公链 Gas 燃烧、游戏消耗等,这推动了币价的持续上涨。
很多交易所们发现,相比于收取一次性 BTC 或 ETH 作为上币费,收取山寨币所带来的价值要更多。
同时,那几年交易所之间,也在比拼彼此的流动性,它们不光要与同行之间 PK,也要与 DEX 们去 PK,于是那几年除了收代币份额以外,也发明了流动性保证金制度。
简单来说,就是你将代币总量 1-5% 的代币,锁定在我这里,作为流动性保证金,来保证你的流动性深度和监督你继续去 Build 项目,还有维护币价等。
我看推上也有一些项目方创始人,有提到当时这个保证金被扣掉了,原因是币价跌破了预期价格,或是流动性变得不佳。
所以在当时,上币费也就从一次性支付主流币,变成了代币份额 + 流动性保证金。
我个人觉得,这样做的好处可以更好地去监督项目方,同时减少项目方作恶的可能,除非想彻底跑路了,这点币也不打算要了。当然,这也是市场们的选择,当时大放水的背景下,推动了这个方案被普遍采用,毕竟当时山寨币,可是一路上涨。
平台的赋能。
在 23-24 年,也就是现在,在行业面临下行和流动性不足的情况下,交易所们从激进也变成了防守,如何巩固自己的护城河?那么最好的方式,就是让用户获得利息,获得分红,获得持续赚钱的可能。
所以,从 22、23 年开始,很多所都在各种赋能自家的平台币,以及存款的大户们,还记得有段时间,各所天天发公告,表达支持自己的平台币,让持有者获得更大的收益。
这也导致,很多所收取上币的条款,从原先的代币保证金,变成了保证金 + 对用户平台币存款的支持。
按照今天社区的话来说,这就是所谓的挖提卖,这个收益其实在今天,养活了相当一大批的平台币持有者,这包括我身边的朋友们,每次跟他们出去,我都可以蹭到免费的阿尔法专车,以及各种和牛烤肉,我对他们的招待很感激。当然,他们也相应地要长期持有平台币,并面临剧烈波动的风险。
那么,它有坏处么?答案是 yes。
因为大多数的平台用户,他都没有平台币,虽然这种策略可以吸引这些用户们,去持有平台币,但如果平台币价格已经在历史高位了呢?我相信今天的每个人,都多少有点怕高,尤其是那句有意思的话:怕高都是苦命人。
所以,平台币所带来的任何收益,对于我们来说是享受不到的,那么我们只能继续进行二级的交易,但这也产生了新的问题,就是当行业没有新钱进入,山寨市场没有流动性的时候,只靠我们这些存量用户,去接盘新项目的抛压,去接盘挖提卖的抛压是不现实的。
这也导致,现在社区出现了对交易所们的抨击。
回归这一切,我仍然认为,这种上币方式,对比早期前两种模式,已经改进了很多,至少它造福了一些人,但新币下跌的问题,其实本质还是流动性不足。
如果今天 ETH 从 2600 爆拉到了 4000,UNI 又重来了个新高,链上 gas 回归好几百,美联储各种降息,其实这些争议也就被人给忘记了。
不过,这些社区争论和批评,我觉得对于交易所们来说也是要认真考虑的,如今,很多项目除了要交流动性保证金和挖提卖的份额,在发币前,为了能获得确定性的上币机会,也会寻求指定交易所的投资。
那么这三套下来,少说有 7-12% 的份额也正常。
但这对项目方,对二级市场的接盘者来讲,都面临着巨大的压力。
我希望,最近社区的声音,能让交易所们做出改变。当然,激进的批评者,我更建议他们等待牛市的到来,说不定那会你已经忘记了这个事情。
一切都是不拉盘的锅。
以上,感谢你的阅读。
2024 年 11 月 6 日
AB Kuai Dong
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