YettaS说：对各类fi 的思考，从defi到cedefi到payfi，以及贯穿其中的stablecoin

大概整理了一下我对各类fi 的思考，从defi到cedefi到payfi，以及贯穿其中的stablecoin，欢迎大家一起来讨论。

我把现在的商业模式归为四类：

1/ 主打链上收益，其收入在于费用分成。这个其实是上个cycle的关键词，譬如Defi三件套通过提供金融场所来赚取收益，这个cycle最大的创新出现在pendle。这类机会我觉得越来越少，除非有delivery-centric级别的创新。

2/ 主打链上链下收益套利，其收入在于产品收费。这个模式是这个cycle的主流，
@OndoFinance把RWA收入带到链上；
@ethena_labs把DN收益策略带到链上；
@bounce_bit把很多BTC cedefi策略带到链上，都是同一个逻辑。这个赛道现在竞争非常同质化，很倦。

3/ 主打链上流动性，其收入在于结算费用。这里的经典案例是孙哥的TRC20-USDT，当年大家还没看到稳定币在链上的巨大机会，ETH转U又贵又慢，而Tron上又便宜又快，孙哥立马开始大规模补贴挤占市场，花了数亿元（当然来自Tron节点收益）来补贴TRC20-USDT的交易所充提，凡在当时充提基本能享受16%-30%的收益，https://sohu.com/a/218826120_135485 所以就有了现在我们看到的Tron一年近$1.5b的收入。这里面我觉得有机会，但需要找到链上流动性割裂的地方，譬如@noble_xyz是一个资产发行链，现在主要帮助USDC在各种appchain上做发行。

4/ 主打链上链下流动性与金融性，这里面囊括的东西就非常广泛了，USDT/USDC这样的出入金体系以及Solana @calilyliu 现在提的 #Payfi 都算在里面，其核心是把支付与拆借融合在一起，借用链上效率来提高链下的资金速率并降低资金成本。这里面需要连接并整合大量链下真实需求，这也是为什么@DoveyWanCN 说除非“打过互联网或者互金的仗，或者跨境电商/drop shipping 总之对全球现金流上手过”，这里面所需要的对web2的knowhow远不是过去我们native crypto可以干出来的。

我的一些看法：

1/ 这四类模式难度与叙事性均依次递增，市场已经到了第三类与第四类竞争的阶段，可以打出差异化并且护城河很高；
2/ 这个市场已经被defi教育得非常彻底了，仅靠tokenomics的创新玩不转或者只能玩很短的时间；
3/ 市场从来都只会给第一名最高premium，像Ondo与Ethena一样去做市场的第一名，不要去卷同质化竞争；
4/ 想明白到底在套利什么？需求、技术还是监管，这些在过去不能发生到底是因为什么？譬如拉美支付不接crypto肯定不是技术 https://x.com/DoveyWanCN/status/1832308339306307683
5/ 每种模式founder所需要的个人能力栈与资源要求完全不同，founder product fit在投资者这里是第一位的。

这样一列，机会其实大把的有，希望founder们格局打开，做点不一样的东西。

2049期间有对各种fi 感兴趣的小伙伴欢迎来约！