0xNought（瓜子）说：从“资产发行”和“流动性”角度看区块链行业发展，视野极为不同

如果我们从“资产发行”和“流动性”角度看区块链行业发展，视野极为不同：

2009 – 2013 PoW ＋ Cex
2014 – 2017 PoS ＋ Cex
2018 – 2020 ICO ＋ Cex
2021 – 2023 IDO ＋ Dex/Cex
2024 – 至今 “fair mint” ＋ Bonding Curve/Dex/Cex

发行资产的主体则由公链，渐变为 DeFi 平台，再到 KOL/MemeCoin。

01 Liquidity Staking and Re-Staking
这里还有一条线值得关注 —— PoS 衍生资产。

2012 年，@PeercoinPPC 首次采用 PoS（Proof of Stake）发行其资产。

2014/2016/2017 年，@bytemaster7分布在 @bitshareslabs/@SteemNetwork/@EOSIO 上采用 DPoS （代理股权证明）机制发行资产。2018 年，@EOSIO一个超级节点，每年质押奖励能获得超过 1 亿美元。东西方竞相争夺。

PoS 衍生资产大规模诞生于 2021 年。2020 年 12 月，ETH PoS Staking 上线，@LidoFinance开启其 stETH 生涯。stETH 作为 ETH Staking 的流动性资产，为 Dex、Lend 等 DeFi 业务带来了额外的流动性。

同年，@Polkadot 开启 CrowdLoan，可惜不算成功。2021 年下半年，@cosmos生态开启“Staking – Airdrop”，一时风头无二。“Staking – Airdrop”也为 ATOM 找到了一个价值捕获点。

2022 年， @eigenlayer提出 Re-Staking ，某个角度与 @PolkadotCrowdLoan 起到的作用类似。它们都是通过质押 PoS Chain 资产，为生态 L2/DA 等提供共识安全保障缘起于 Cosmos 的 @babylonlabs_io在 Bitcoin 生态也接棒这一条探索之路。

在此，PoS 质押经济两条路径已经确定：

🤖 @LidoFinance 的 Liquidity Staking，其代表资产为 stETH；
🤖 @eigenlayer的 Re-Staking、 @Polkadot的 CrowdLoan …

02 Initial Staking Offering
然而，还有一条路，探索一直极为坎坷。

@LidoFinance将 Staking Reward 与 Liquidity Staking 合二为一 stETH。还有另外一条路，那就是将 Staking Reward 与 stETH 分离。

@NutboxDao生态 Peanut 在 2020 年，结合 @SteemNetwork的 DPoS 价值，将 $PNUT 通过 ISO（Initial Staking Offering）分发给社区中 $STEEM 的质押者。社区获得 $STEEM 质押奖励，并使用为 $PNUT 提供流动性。

Peanut DAO 完全以“自下而上”的方式，完成冷启动并持续发展至今。

http://kiki.finance 在 Luna、Ethereum、FileCoin、EOS 等生态对 ISO 进行了充分探索，可惜被 Luna 暴雷影响极深。

我们一般称 PoS 质押为“质押生息”，那么我们就可以将 ISO 看成用“利息”支持 DAO 或者项目的发展。对于 DAO 或项目来说，它是一种融资和吸引社区成员注意力的方式。对于质押者来说，它是一种投资渠道。

ISO 大大降低了质押者参与项目的“心理成本”，很多项目依靠此方式进行启动（Bootstrapping）。除了 @cosmos生态项目采取“Staking – Airdrop”进行冷启动，@blast@MerlinLayer2也采取该方式取得成功。

03 未来资产发行及流动性提供方式？
更为重要的是，在当下这个市场，ISO 由于其低“心理成本”，大大降低了参与门槛。这使得 ISO 成为不少圈内/外用户，参与区块链的方式之一。

PoS 质押经济潜在规模（PoS Chain 市值）已经超过 $400b，其中仅仅 @LidoFinance的 stETH 就高达 $22.5b。我们需要对最开始的资产发行和流动性提供方式进行调整：

2021 – 2023 IDO ＋ Dex/Liquidity Staking/Cex
2024 – 至今 “fair mint” ＋ Bonding Curve/Dex/ISO/Liquidity Staking/Cex