灰度已经低下了“高傲”的头颅，曾经认为作为最早设计加密的机构，在 #BTC 的 #ETF 上并不低头，继续保持高费率，结果事实给了它答案。
现在灰度学聪明，继ETH的mini ETH之后，灰度再次准备在7月31日将BTC的ETF拆分至mini ETF，费率必然会更低。
可以参考灰度mini ETH 0.15%费率，估计BTC也是这个费率了，全网最低费率出现。

之后就是开始了费率内卷时代，

需要提醒大家的事，关于金融衍生品，美国资本是绝对的“王者”地位，之后如果特朗普上台，也确实如他所许诺的那样支持加密，你们会看到各色各样的ETF在市场出现！

我仔细看了一下这次灰度的GBTC转移为mini ETF的规则。规则中解读，灰度本次的

规则中解读，灰度本次的转移不会通过二级市场，基本就是按照快照1:1的形式来分配。
如果你持有的GBTC为100，那么就可以得到100的mini BTC ETF。

而具体执行日期，是7月30日之后的满足特定日期的时间进行，还不确定具体时间，不过必然是在交易日收盘后进行。

同时，文中提到的10%，是灰度把原本GBTC持仓的10%转移到mini BTC ETF中，跟市场也没太多关系。

所以，不用担心通过二级市场进行转移，从而影响币价。
这是SEC的原文：https://sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1588489/000095017024084769/gbtc-20240719.htm

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纠错，本文对于灰度的mini ETH ETF/mini BTC ETF 的前文进行观点纠正。

该观点分享自彭博分析师 @JSeyff 的文章，我以我的理解来转述一下。

1, 不管是 #ETH 的 mini ETF 还是 #BTC 的mini ETF，都不是直接代替原本的灰度ETF来出现，而是基于原本灰度ETF的新衍生品，换做币圈可以理解为母币与子币的关系。

2，如果想要第一时间得到mini ETF，就需要在规定时间之前持有灰度的ETF，届时会根据用户持仓快照进行比例分配到mini ETF上。

3，BTC的持仓快照是7月31日之前，ETH的持仓快照是在7月18日之前（因为这是ETH ETF最新S-1文件提交日），之后产品已经上市，原本持有灰度ETF持仓的用户，可以第一时间得到相关mini ETF。

4，miniETF的获取比例，举例，如果你原本持有灰度的GBTC 或者ETHE 1000股，那么miniETF上市之后你可以得到同比例1:1 数量的同等mini ETF，

5，价值，新的mini ETF价值是你原本灰度持仓头寸的10/1，距离，原本持有灰度GBTC持仓100万，那么你可以获得miniETF价值为10万。

6，如果真的按照 James所说，灰度这一次搞得低费率mini ETF并非是因为原本的ETF管理费较高而选择走低价内卷路线，而是选择了给原本的ETF赋能。

7，miniETF 换做币圈的说法可能比较好理解，母币因为某种原因单价高，流动性差，市值高导致很多人担心涨不动选择抛售，这个时候灰度就发行子币给母币赋能，持有一定数量的母币，可以获得一定比例的子币，而子币单价低，流动性更好，这样原本想卖母币的人，就选择暂时不卖，暂时继续持有。

8，灰度此举是一种挽留用户的方式，通过给原本的ETF赋能来降低用户流失率，毕竟原本的灰度ETF管理费确实高，但是一旦有了新的玩法，并且免费获得，用户可以双向获利（原本的ETF上涨/mini ETF 上涨）这样双重盈利自然弥补了用户因为担心管理费高而导致抛售灰度ETF换仓其他家的担心。

9，灰度此举可能会在ETH ETF上市后有效的减少ETH的用户抛压，应该不会像BTC那样连续净流出。这对于加密市场来说是好事。

有兴趣的了解原文的可以去看 James的推文。

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灰度mini ETF 补充解释——币圈子币的发型模式“改版”

   昨晚发了一条关于灰度mini ETF的解读内容，其中推文中引述了彭博分析师@JSeyff的观点与解读，我原本以为大家会去看James的原文，所以我的解释不够全面，确实给不少人带来困惑，今天有几个小伙伴私信提问，我再次解读一下。

本文内容不只是根绝James内容解读，我自己再次去看了一下灰度的提交的文件内容介绍，文末会放链接给大家，以下说的是大家比较关心的问题。

1，在发行新的mini ETF之后，原本持有的灰度ETF（例如GBTC）股票数量不变，价值改变。原文中提到的mini ETF发行之后，原持有GBTC的用户可以得到1:1比例的新mini ETF，同时原本持仓的GTBC总数不会减少。

2，价值改变，如果我元贝持仓GBTC 1000股，价值59,000美元，那么在拆分之后，数量上虽然不变，但是其价值减少10%，而这部分10%的价值是直接转移到了mini ETF。

3，发行新的mini ETF，灰度是把原本灰度本身持仓的BTC 总价值10%转移到新的ETF，这样原本的持仓价值减少，GBTC总价值也减少10%，同时新的mini ETF因为对标是10%资产，那么价格也是原本灰度GBTC价值的十分之一，这是说的初始价格。

4，所以说，灰度发型miniETF 就是一种拓展与赋能的玩法，让原本持有灰度ETF的人，总价值不变的情况下筹码变多。因为获得miniETF的用户，原本的GBTC价值减少10%，而这部分减少正好由miniETF来弥补，同时用户持有了原本持股数量的2倍。

5，很多人疑问灰度发型mini ETF的作用真的很大吗？个人理解是非常有用的。新的ETF就是新的玩法，有很大的好处，如下：

① 产品多样化，适用于不同群体，miniETF的门槛会更低
②增强市场地位，类似于用新玩法来吸引外部流量的关注，营销方式
③新的miniETF可以吸引到更多的散户买入，给灰度带来更好的资产管理规模
④同行业竞争更好，不只是以低费率模式内卷，而是选择创新来吸引更多的用户，同时锁定自身用户的流逝速度。
⑤提升流动性，更多的筹码，miniETF必然会给灰度的ETF带来更好的ETF。
⑥税务规则，新产品就会有新的税务机制，估计可以更好的降低税费。

6，我的个人判断，灰度退出的新产品会更好的减缓ETH的ETF上市之后的流出情况，同时甚至给灰度带来更多的散户流量。之前灰度的ETF产品管理费高，同时也是投资门槛更高，现在miniETF针对的是更低的投资门槛，如果市场反应更好，会给灰度带来一定的流量回流。

7，还有一个需要考虑的方面，对于美国的投资生态来说，很多百姓散户的投资能力与意识不算太高，很多人都依赖于家庭理财师或者理财机构，然后通过理财师与机构归拢资金来进行投资。而对于理财师或者机构来说，选择投资加密ETF产品，并非管理费为第一考虑点，还有其他因素。

以上部分内容为本人主观判断，个人并非专业证券ETF的研究员，不具备投资建议。

灰度提交的关键文件链接：https://sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/1588489/000095017024084769/gbtc-20240719.htm