比特傻说：当前二级市场扫描

傻哥分析二级市场行情可是不多见。你们且看好了。

1、从大周期看，现在的市场相当于20年年中的位置。上一轮大周期，btc在19年1月启动，山寨在20年5月启动。这次呢，btc在22年12月启动，而山寨在23年9月启动。这轮市场，btc启动算稍早，而山寨呢，则属于抢跑了。从大周期的演变趋势看，这轮周期是历史上最弱的周期。且考虑山寨抢跑，所以在24年年中，btc显示乏力，而山寨则集体跳水。市场恐慌了，而傻哥觉得很正常。傻哥觉得市场当前大概率依旧处在牛市周期。市场可能在数月后一改萎靡，重新启动。

2、我们用Btc dominance辅助周期点位判断。22年6月，btc dominance涨至44%。 22年9月btc dominance跌至36%。随后，btc dominance一路上涨至今的52%。也就是说，本轮周期，除了23年11月至24年2月，并没有出现btc dominance的明显下跌。这说明，山寨大牛市，在本轮尚未出现完全出现。目前我们比较类似20年上半年，btc牛启动而山寨牛未启动的位置。虽然傻哥认为，这轮后续的山寨牛会明显比较弱。

3、我们再看当下的市场各个板块的切片。BTC在K线高位形成M顶， 交易量下跌后回升。ETH跌回etf消息之前。老山寨有被市场淘汰之势。新的VC币，社区人人喊打。头部meme熄火，只剩下每天发的上万个盘子和赌狗的惨叫。ETH的NFT，目前经过漫长惨烈的跌幅后，阶段性企稳。Ordinals和BRC20都是在数月急跌后企稳了。Zk、L0和Blast重创了1.5级的撸毛市场。整个市场要么在流血，要么刚止血，几乎找不到大的热点。

4、再看下短期行情指标。恐慌指数27，市场在一个月不到的时间，从贪婪陷入了恐慌，但恐惧不算厉害。全网合约持仓依旧接近300亿，杠杆没有被拔除。从自己费率看，大概在年化20%左右，显示市场的资金对短期冒险失去了兴趣。从每日的交易量看，从2000亿下滑到了1000亿，但依旧强于熊市的300亿。稳定币市值在1500亿的高位呆了2个月了。从btc mvrv 1.37的数值看，现在市场略有盈利。这些数据傻哥能罗列很多。这些数据都说明，当前市场无聊萎靡，但却没有很糟糕。结合1和2，傻哥倾向于认为目前处在弱周期牛市的回调位置。结合3，傻哥倾向于认为短期行情糟糕，但尤其山寨，还有短期下探空间（注意，并不是100%会发生）。

5、再看下宏观和政策面吧。目前市场预测9月联储降息。如果我们读美股历史，就知道降息之初，并不一定会导致上涨。市场可能预期经济极为糟糕而不得不救市，坏的预期盖过了降息本身。9月份距今也就2个月，降息并没有给加密市场带来乐观。政策面，就是eth etf通过，已经后续大量老山寨的etf通过预期。然而eth已经跌回了etf之前了。这一方面说明现在市场很弱，另一方面说明市场预期即便etf通过，也难以带来足够资金。总结下，宏观和政策面是明确利好，但这些利好短期难以挽救市场的信心。因此，傻哥预测后续降息也好，etf通过也好，市场大概率还是在糟糕预期和利好中间博弈，短期不太可能出现一边倒的行情。

6、我们再看当下核心板块的龙头估值是否合理。NFT板块估值较低，L1估值中规中矩，Meme龙头估值很高，AI龙头如wld和tao，估值很高。Depin龙头mobile的估值较为合理。老defi估值偏低。这些能说明什么问题呢？仅从各个板块估值看，下一次市场再度活跃，这些估值偏低的板块更可能拔得头筹。

7、我们还要看当前市场的主要矛盾。很容易，大家被裹挟，认为主要矛盾是vc和散户的矛盾。其实不是的。更深层次的矛盾在于加密叙事的价值落地严重低于市场预期。这导致了，整个市场找不到几个真有价值的项目，也找不到几个出圈的产品。整个web3技术层面，碰到了暂时的天花板，搞不出新东西来。这个矛盾能否解决呢？傻哥认为大概率这个周期很难解决。这意味着这轮周期，市场很难像上轮高点那样亢奋。这意味着，我们这轮周期可能见不到全赛道的山寨大牛，资金可能集中在少数几个新叙事板块。

8、最后，我们看下当前市场的参与者结构。合规机构， 主要参与etf产品，参与etf规模低于预期，资金难以外溢的山寨。luna的崩盘，这轮让机构更为谨慎了。大量VC超募，而市场上根本没有足够的优质项目，造成估值极为虚高，尾部VC有生存压力。创业者是很乏力的，几乎找不到新的基础设施和应用方向，基本都是老故事换个名字。做市场呢，目前对一些中小币种也弃疗了。交易所近期难有作为，交易所搞的链几乎全军覆没，逐渐退回赌场属性。散户和游资持续被割怨声载道，怒气很重。野庄深入底层，收割10U战神。当前这个结构，终端散户的资金已经难以进入了。需要外部资金注入和调整对散户友好分配关系，淘汰一批VC，市场才好重新启动。当然，这只是理想。

总结：
1、以上8点，代表了傻哥对当下市场的看法：
我们处在弱周期的回调位置、弱山寨牛启动前。短期市场萎靡但没有糟糕到极致。大部分板块龙头没有充分回调。市场分配结构矛盾巨大，需要调整。
2、那傻哥会根据以上分析做短线吗？不会的。基于类似以上分析做短线，长期看会输，这不是好的投资系统。那有啥用呢？傻哥在另一套投资系统中，建仓的时候会做个辅助参考。既然作用有限，那傻哥为啥写这么多呢？还不是因为你们中大部分人无法克服人性弱点，喜欢这种短期反馈但实际糟糕的投资系统。
3、要警惕那些在K线上画个趋势线或者头肩顶，然后预测短期涨跌、言之凿凿的人。如果赚钱这么容易，世间将没有穷人。