很多人都有这样一种感觉，这轮牛市的赚钱效应并不明显，很少出现像前几轮牛市那种动辄十倍、百倍的涨幅，更极少出现千币齐涨、阳光普照的行情，好像这轮牛市只是比特币自己的牛市，连老二以太坊的表现都比较拉胯。
而最近的行情就更令人失望了，比特币震荡三个月了，小币种别说涨了，一个比一个惨，都快跌到脚踝以下了。
不少人因此感叹，币圈的好时光一去不复返了，赚钱越来越难了。
这是为啥呢？
我们先来分析一下牛市是如何形成的：
一个投资品要想涨，必须得有资金买它啊。
那资金为啥要买它呢，肯定是预期它会涨啊。
而资金买了它，然后它确实涨了，涨了又吸引更多的资金进来。
然后越涨越高，资金越进越多，牛市也就形成了。
怎么感觉像是在绕口令呢。
咱们先回到资金买它的原因上来，那上涨的预期有没有呢？
有的，币圈每4年要来一轮牛市的预期，已经被验证了好几次了，可以说已经形成了广泛的共识。
为啥一定是4年呢？这是因为比特币挖矿的奖励每4年要减一半一次，挖到的币少了，意味着供应减少了，假设需求不变，那上涨也就成了必然。
但是这样的逻辑，在上几轮牛市中还说的过去，因为那时候比特币的总量比较少，每年挖矿生产出来的币比较多，所以减半会导致供应量大减。但现在基本上90%的币都已经挖出来，减少的这点量其实不算什么了。
但预期有时候就是会自我实现。
大家都觉得4年会有牛市，就会有人拿真金白银来买入，买了以后，币价涨了，不相信的人也相信了。
这轮牛市当然不止有比特币减半的预期，当然还有比特币ETF通过的预期，这意味着传统资本有了正规的途径，可以更加方便的购买比特币，这将会带来大量新增资金，当然也为上涨打开了想象的空间。
既然有预期有了，那是不是肯定就会有牛市呢？
不一定。
必须要真金白银的买入才行。
光想不做，难道靠意念拉盘吗？
那有没有新增资金进入呢？
比特币ETF通过之前和之后的一段时间，确实有大量的新增资金在购买比特币，这也是比特币能够上涨的重要原因。
但为何除了比特币之外，其他币的表现却一塌糊涂呢？
这里面一个重要的原因就是宏观面上流动性不足。
美联储降息的时间一拖再拖，资本炒作美联储降息的预期一再落空，利好迟迟不来，大家比较失望。
而且一直不降息，没有释放出更多的资金，拿着年化5%利率、无风险的债券不香吗，为何要冒风险？资金不足，光靠画饼充饥，肯定不能长久。
另一个就是现在市场上缺乏新的故事可讲，在上一轮牛市的时候，defi、nft、gamefi、dao、跨链、二层、元宇宙，概念层出不穷，有故事讲自然就会吸引资金炒作。而这轮牛市除了铭文之外，并没有掀起多少浪花，连AI都只是一波流。
没有热点，币圈就开始炒作meme这种纯正的空气币，可见这轮牛市有多缺概念。
而这轮牛市虽然概念不多，但新上的币却一直也没有减少，以前的牛市资金多，币少，这轮的牛市资金少，币多。
很多币刚上交易所就是几亿、十几亿美元的估值，而且还在不断地解锁。这么多的币源源不断抛出来，而资金又没那么多，散户也接不住啊，下跌也就成了必然。
那到底小币种还有没有可能爆发呢？
很多大V都说这轮牛市恐怕小币种不行了，不会再像以前那样有山寨季了。
的确，这波牛市随着ETF的通过和传统资本的入场，有可能呈现出和以前不一样的情况。
以前币圈因为体量小，几乎上都是散户在玩，大资本基本看不上。而这轮牛市随着机构投资者的增加，特别是以贝莱德为代表的传统金融资本的涌入，会大大增加散户赚钱的难度。
机构投资者往往更注重资金的安全，其次才会考虑收益率。为此他会选择市值大的BTC和ETH作为重点配置的对象，而不会选择风险较高的山寨币。即使少量的钱会投资山寨，也会倾向于投一些山寨币的基金，而不是山寨币本身。
再者，机构投资者在资金体量、消息的灵敏度以及操盘手法上也比散户要强太多，加上他们还可以利用各种金融工具来对冲风险，散户在与他们的较量中自然不占优势。
另一个比较重要的点就是监管环境的变化。全球范围内对加密货币的监管正在加强，特别是对ICO和山寨币的打击力度加大。这使得机构投资者为了规避风险，更倾向于选择知名的加密货币项目。
但我却觉得还会有群魔乱舞的时候，只是山寨的春天还没来。
为何说一定有山寨季？
牛市后期比特币已经不再产生造富效应，资金会选山寨币，因为山寨体量小，资金好拉盘，容易制造财富效应，吸引散户进来接盘，方便出货。牛市后期人们都普遍想赚快钱，逐渐丧失理智，往往是看到谁涨买谁，谁涨的多买谁。牛市在疯狂中结束，最后的疯狂一定是山寨币的疯狂。
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