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更新于 8月、 4周前 。
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近期，以太坊最大二层扩容方案Arbitrum开启奥德赛活动，市场再度关注以太坊的二层扩容项目空投。zkSync是以太坊二层扩容方案中净锁仓量排名第四的项目，未来存在空投机会。本文将简要分析zkSync，介绍上面的代表项目——去中心化交易所ZigZag，并给出它们的估值分析。
一、以太坊扩容赛道值得关注
以太坊扩容势在必行。此前，我们在区块链巡礼之二：一文了解以太坊升级的最新进展中介绍了以太坊发展面临的最大障碍——可拓展性较低（如下图所示）。因此，以太坊合并和升级势在必行，其中danksharding让以太坊区块空间进一步提升，并借助上卷（rollup）机制在链外完成大部分数据处理。
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比特币和以太坊的可拓展性较差
上卷本质是在主链外完成交易，后将交易结果高度压缩后打包，并上传至主链验证交易的真实性。上卷既保证了数据的安全性（链上保存），也提升了交易速度（链下计算）。
零知识上卷是目前以太坊扩容的最优解。根据验证压缩包的数据真实性方法的不同，上卷被分为了基于欺诈证明的「乐观上卷Optimisitic Rollup」和基于密码学ZK-SNARKs的「零知识上卷Zk Rollup」。零知识上卷相比乐观上卷，验证效率更高，不需要乐观上卷面临长达7天的质疑期，但实现的技术难度更大。以太坊创始人V神曾在「An Incomplete Guide to Rollups」一文中表示，「中长期看，零知识上卷将在所有用例上胜出」。
二、 zkSync项目介绍
zkSync 由Matter Labs创立，其1.0版本已于2020年6月发布，可以支持约300笔/秒的交易。团队正在开发2.0版本，将支持以太坊虚拟机EVM，并且交易速度可以提升至2万笔/秒，该版本已在测试网运行。
若不考虑代币锁仓，zkSync是zk-rollup方案中锁仓量排名前二的项目（下图）。据L2BEAT数据统计，截至6月22日，锁仓量为5884万美元（下图）。若将代币锁仓量剔除，zkSync在所有第二层方案中排名第四（仅次于Arbitrum, Optimism, dYdX）。
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L2BEAT: 二层扩容方案
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zkSync的投资方阵容豪华。2021年2月，zkSync完成600万美元的A轮融资，投资方包括1kx, a16z, Dragonfly Capital, Placeholder 和Union Square Ventures。同年8月，zkSync再度获得500万美元的B轮融资，a16z领投，投资方还包括1kx, Alchemy, Bybit, ConsenSys, Covalent, Crypto.com, Dragonfly Capital, OKX and Placeholder等。zkSync是目前少数还未发币的头部项目，因此值得埋伏。
三、zkSync的估值分析
通过可比法，并利用经发币的二层扩容方案项目，例如Optimism、Loopring、Boba network等，对zkSync进行估值分析。
估值方法介绍。按照全稀释估值（FDV），即最大代币供给量乘以代币价格，除以净锁仓量（剔除代币锁仓后），可以得到各项目的估值比率，如下图所示（最右列）。
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通过上表，可以发现zk rollup的估值比率整体要比optimisitc rollup更高，这也与V神对zk rollup技术更为偏爱的观点一致。因此，通过取Loopring和ZKSpace的估值平均值，即8倍左右，所以得到zkSync的估值大约在4.7亿美元（0.59亿净锁仓量*8倍估值）左右。
四、zkSync龙头项目ZigZag介绍
zkSync的生态已经初具规模。据Coin98数据，包括了社交类dapp、预言机、去中心化交易所等，其中，zkSync最具代表性项目的便是去中心化交易所ZigZag。
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Zigzag是与dYdX、Serum类似的非托管订单簿交易所，本周五北京时间晚上11点也将开启IDO。据Golden网站统计，预计ZigZag的治理代币ZZ将一共为1亿枚。
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ZZ代币的估值方法可以参照去中心化的订单簿交易所Serum和其所在公链Solana。Serum的代币FDV大约是Solana的72%，那么ZigZag的合理估值应该是zkSync估值的4.7亿*72% = 3.4亿美元，即每一枚代币的公允价值大约在3美元左右。
但是，考虑到Solana是L1项目，而zkSync是L2项目，以及IDO发布后遭到社区反对，因此审慎需要给出50%-70%的折价，因此在当前市场环境下，长期价格可能在0.9-1.5美元之间。
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