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以太坊已在北京时间4月13日6:30成功完成了 Shapella 升级，据Token Unlock即时数据，升级完成后，截止发文，以太坊净提取为5万枚，在接下来的11小时内，预计提款数量为10.7万枚以太币、当前尚还有52.5万枚以太币处于待提款状态。目前以太坊上的总质押量下降至1764万枚、质押的年化收益率为5.06%。

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以太坊转PoS带火了DeFi 新赛道——LSD（Liquid Staking Derivates），即流动性质押，一举成为2023年上半年以来行业最热门叙事之一，而上海升级的完成使质押的以太坊可赎回，让LSD赛道变的更加完整起来。

 

01
LSD的诞生

最早的以太坊的区块生产和比特币类似，主要是PoW模式，矿工通过显卡来生产区块获得ETH奖励。

2020年12月1日，以太坊正式进入2.0时代，开启从POW到POS的转变。不过此时还是ETH2.0的初始阶段，但还没有真正实现POS。真正的POS一直到2022年下半年的The Merge升级才实现，即以太坊正式进入2.0时代。

以太坊 2.0带来一个显著的变化就是ETH 2.0 验证者/验证节点只需要抵押 32个 ETH来参与 2.0生态网络的共识机制从而获得奖励，也就是改变了传统的通过显卡算力生产区间获得奖励的方式。

从2020年12月1日开始，用户便可以在以太坊的信标链上质押ETH，也是流动性质押赛道LSD的开启。

那么以太坊2.0质押到底是什么？如何参与ETH2.0质押并收益最大化？具体详情参考这篇文章：《以太坊进入2.0时代，能否带来新的财富效应？从先人一步搞懂ETH2.0质押开始》。

 

02
跌宕起伏中蓬勃发展

到了2021年12月，以太坊2.0质押已经开始运行了近一年，据 ethereum.org 官方数据，截至 2021年12 月 24 日，参与以太坊 2.0 质押的 ETH 数量已突破 875 万个，质押量占以太坊流通总量超过 14.28 %，其中验证者总数 27.36 万个。

市场上也涌现出了一系列的以太坊 2.0 质押服务，这些ETH质押具体有哪些服务类型？具体详情可参考这篇文章：《伦敦升级后的以太坊燃烧超100万枚，以太坊2.0质押赛道逐渐明朗？》。

但2022年5月8日开始的Luna脱锚事件给整个行业带来了重磅一击，ETH的价格也遭受重挫，随之而来的stETH脱锚不免带来人心惶惶，但stETH会像稳定币脱锚一样拖垮ETH吗？现在的我们回看过去，显然是否定的。不过当时的这篇文章《stETH引发大恐慌，以太坊会不会步Luna后尘？一文说透你最该担心的那些事儿》，有关于stETH不会带来以太坊的死亡螺旋的深层次分析。

自从2022年9月以太坊转PoS成功之后，以太坊升级的节奏快了很多，ETH质押也在继续向好发展着，也给漫长沉闷的熊市带来了不少活力。加上紧接着宣布今年要进行的以太坊上海升级，将开放质押ETH的赎回功能，这意味着质押用户可以开始取回ETH。

面对1800万巨额ETH的质押，一开开放赎回功能，会不会带来ETH的抛压，从而导致价格暴跌？以及，目前热门的LSD赛道发展成什么样了？这篇文章给了我们答案《以太坊又迎来重要升级，1600万ETH会不会解锁砸盘？这个赛道热起来了…》

03
突发监管引发新格局？

自以太坊The Merge之后，LSD赛道一路高歌猛进，俨然成了2023年加密行业最大的新叙事。2 月 9 日美国证券交易委员SEC突然监管政策，“希望在美国取消零售客户的加密资产质押服务”。此消息一出，ETH质押量仅次于Coinbase排名第二的Kraken 就宣布终止面向美国用户的加密资产质押服务。

不过这次突发监管并没有对以太坊质押赛道造成太大打击，就算受 SEC 的监管影响，部分中心化机构中的质押 ETH 也会加速流出，向 Lido Finance等去中心化LSD服务平台，具体请看这篇《终止服务！美SEC向头部平台发难，以太坊LSD赛道格局生变？》。

据defillama 数据，截至目前，存入流动性质押协议（Liquid Staking）的加密资产总价值为 162 亿美元，已成为第二大加密板块。

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LSD的发展会为整个市场带来哪些好处呢？首先可以肯定的是，LSD的蓬勃发展为更广泛的 DeFi 生态系统带来了新的机遇。随着越来越多的用户参与质押，流动性将流向 LSD，从而在利用 LSD 的DeFi 协议中创造更大的流动性。这种增加的流动性将为流动性质押、流动性供应和其他 DeFi 策略提供更多机会，使整个加密生态系统更加稳健和高效。关于LSD的影响和未来竞争格局可以看这篇《一文说透以太坊LSD：已成第二大加密市场领域，3月将迎来高光时刻》。

 

04
小结

2022年9月15日，以太坊终于完成合并The Merge，标志着主网正式从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的过渡。

但合并之后并没有开启信标链 ETH 质押的赎回功能，直到今天上午正式启动的「上海升级」才开放ETH的赎回。

随着上海升级的到来，以太坊并未如一些人预期的那样带来大量ETH的赎回，市场价格也并未暴跌。当然，除了以太坊的逐步解锁机制之外，市场对以太坊价值的预期也是导致这一现状的原因。毕竟，目前的以太坊，在POW转POS之后成了绿色环保的代名词，节省的能源超过99.9%，而且，以太坊正式已经进入通缩时代，加上其生态的蓬勃发展，从长远来看，以太坊确实非常值得期待。

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