Murphy说：如果说BTC从10w到8w算是跌到位了，那为什么不是7w5，不是7w才算“跌到位”呢？

我个人也不认为是因为BTC先跌到位所以不再跌了。首先我们并没有一个具体的量化标准或者参照物来衡量怎样才算“跌到位”，如果说从10w到8w算是跌到位了，那为什么不是7w5，不是7w才算“跌到位”呢？

其次，就如逃课君 @TJ_Research01 所说，当市场集体产生恐慌时，卖出资产变现避险是一个正常的情绪表达。并且这种行为一致性会像病毒一样快速蔓延，BTC也不会是例外，一定会有恐慌性抛售。

因此，同样作为风险资产的BTC之所以比美股更能抗，有且只有一种解释 —— 有资金在抄底BTC，从而承接了抛压。

如果你认为这只是一种猜测，那我可以用数据来证明这个猜测属实。

（图1）

如图1所示，从3/26到3/30这一波下跌过程中，链上结算量大于1000万美元的资金占比从最低32%突然上升到48%。这是从2025年1月份以来从未发生的事情。大资金在流动性中的占比对行情发展具有举足轻重的作用，当他们逐渐退出流动性，行情也会逐渐走弱。

反过来当大家都在恐慌悲观之时，其占比又突然上升，就是“事出反常必有妖”。我们可以看到在2024年7月-8月期间也出现过类似的情况，当时大于1000万美元的资金占比突然从33%上升到58%。

但就在鲸鱼首次买入后，他们同样也经历了8月和9月的再次回调。因此，并不是说我们现在看到的$81,000就是铁底，如果宏观上有更大的利空，恐慌情绪继续发酵，当购买力消耗殆尽后，仍然会有继续探底的可能性。

只是我们现在还不知道这些鲸鱼的目的性。就像2024年7月、8月大家都在恐慌的时候，他们却在买入。直到事后我们才知道，原来鲸鱼们是提前了半年布局年底的一轮大级别趋势行情。

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