枪十七说:这次 Hyperliquid 的危机,HLP资金兜底只能算半个问题,真正的问题没看到人提

====合约基础科普====

这次 Hyperliquid 的危机,HLP资金兜底只能算半个问题,真正的问题没看到人提

给大家科普一下:
有人想买,就得有人挂了卖单,才能完成这笔交易
将买方和卖方的订单互相撮合并赚取手续费,这就是交易所最核心的业务模型

那如果所有资金都开空,那谁来开多?
一般是做市商,如果做市商感觉这个币暂时涨不了,那他们也不可能愿意开多,送钱给对手方去赚吧?

HLP的模型刚开始出来的时候,Hyperliquid跟大家说这是“做市”资金,散户出于对“做市”这个词的不了解,所以丝毫没有理解到这个词背后的风险

我们举个例子:
当一些小币种的单个方向的开单一边倒的时候,比如全是空单📉,这时,基本上所有的CEX都会限制这些小币种的空单再被开出来

HLP,就用大家的钱去充当对手方,明明这个币就是只会跌不会涨,但是没办法,HLP为了“做市”,就会傻乎乎地去开多单📈,强行把大家的钱给亏了

从一个专业做市商的角度来看,这次 $JELLYJELLY 事件,最大的问题其实是HL上合约的价格,没有用聚合index模型,而是单一采用了自己单机站上的现货价格,这才导致了被攻击者的定向狙击可以成功。

攻击者是先拉空了现货的订单簿
由于Hyperliquid不合理的合约index,合约价格随现货价格上升📈,爆了自己之前开出来的大额空单📉
此时空单需要清算,但没有足够的多方对手方📈
HLP 被迫接管,成为多头📈
攻击者最终平掉之前开的多单📈,合约亏损留给Hyperliquid,现货利润留给自己

一般CEX的合约价格,都会用多家交易所的价格来做聚合报价,这样就防止了合约价格被现货价格在单一交易所上被操纵的问题。

CEX一般在永续期货合约(例如BTCUSDT永续合约)中使用永续期货指数价格作为关键组成部分。指数价格旨在通过聚合主要交易所的现货价格来反映基础资产(在此为比特币)的公平市场价值。

以下是基于一些CEX的官方文档和通用实践:

比特币永续期货(例如BTCUSDT)的指数价格是通过对一组主要加密货币交易所的现货价格进行成交量加权平均计算得出的。这确保了指数价格的稳健性,防止单一交易所的操纵。计算过程如下:

1)成分交的选择:大部分交易所从一组预定义的信誉良好的交易所实时聚合BTC/USDT现货价格数据。截至最新更新,这些交易所通常包括Binance、Bybit、OKX、Bitfinex等(具体列表可能会有变化,并定期审查)。
选择这些交易所的依据是其流动性、可靠性和交易量。

2)价格数据收集:对于每个成分交易所,合约交易所会定期(例如每秒或每分钟,具体频率未公开)收集BTC/USDT现货对的最新成交价格。

3)成交量加权平均计算:指数价格是这些现货价格的加权平均值,权重由每个交易所指定时间段内(例如过去24小时或类似时间范围)的相对交易量决定。

4)异常值保护机制:
为防止操纵或错误(例如交易所停机或极端价格偏差),CEX应用了过滤机制:如果某交易所的价格显著偏离(例如与所有交易所价格的中位数偏差超过5%),该交易所的价格可能会被暂时排除或赋予零权重。

如果某些成分交易所无法提供数据(因停机或其他问题),其贡献将被忽略,指数价格将基于其余交易所计算。

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