Nathan🎃说：没有beta市场，是很难有alpha的，即便你技术专研的再牛

没有beta市场，是很难有alpha的，即便你技术专研的再牛，也是一个事倍功半的鸡肋表现。

我很遗憾，还有朋友在坚持对当下牛市的解读。

如果你的周期比巴菲特持仓周期还长（事实上巴菲特在去年已开始减仓），那的确是漫长牛市，但你也知道这种看法是绝对正确却无意义的。

如果你要问我Trump这一届与上一届有何不同？

那答案只会是更加不可预测性、更加的波动性。

加拿大、欧洲显然没有对Trump的贸易战作好充足的准备。即便上一个任期，Trump也对欧洲动了刀，但尺度和态度是完全不同的。

乌克兰显然是欧洲对付Trump的谈判筹码。欧洲与美国的关系在这一周期会更加撕裂，欧洲的经济衰落会更加迅速。

与Trump上一任期最大的变化是，中国在过去五年来已经做好了应对“脱钩”的一系列准备，已经模拟和预演了一系列反制关税战的措施。这也为“东升西降”铺牌了局面。

有个别朋友一直在拿1月的通胀数据试图说服我。但拜托，市场担忧和恐慌的是未来，关税战的拉锯还没有price in在具体数据里。

也有朋友认为AI的发展是一个变量。单需要注意的是，目前的AI尚且还是一个推动资金面fomo的作物，它会更加导致通胀；只有当AI真正的在资产负债表里面表现出可以对抗泡沫的规模性利润，才具备反制的作用，但显然目前还远远看不到。

市场无法预料Trump的下一个动作，这也是市场恐慌的原因。So far我们能看到的是，Trump并没有在意股市，这和2018年的态度一样。

而且更坏消息是，我们没有看到Trump想给出市场预期的任何蛛丝马迹。也许，通过DOGE来巩固他在党内的政治威望是目前更高的优先级。如果这样，这种撕裂和拉锯还将持续数月或数个季度。

一切都还没有消停。市场只能避险。即便今年的降息也是零星而非结构性的，它起到的作用仅是反弹的资金逃生窗口。

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关于做市，

1、一个项目上币，流动性最大的那几天就是listing币安、Upbit这俩交易所的头两天；

2、所以做市商、项目方，想出货，从大面上来讲，只能在这个时候出货，其它的时候很难出掉预期的货；

3、在一个熊市情绪的市场阶段，如果做市商、项目方，想拿到更多更便宜的筹码，不在上所的前两天砸盘，那主动做市商，怎么赚钱？（希望大家告诉我）

4、所以，逻辑就变成，不要在熊市情绪里listing，因为如果这样，主动做市商如果不在listing当天砸盘就很难赚钱。要么，项目方就不找主动做市商，并且自己很有格局，并且有很多的做市储备资金，做好了跨周期的准备。