问题在于 ETH Staking ETF 能带来多大的影响？教训和 FUD ETH 的看法
当初 ETH ETF 在正式通过之前我和 @HaywarZhu讨论过一个问题大概是，资金是否真的会从 BTC ETF 溢出到 ETH ETF，当时应该是认为可能会溢出，但迟迟没遇上预期中的净流入之后我以去年 8.5 被爆仓被动止损了 eth
——事实证明，资金从 BTC ETF 并没有溢出到 ETH，bitcoin is bitcoin and shitcoin is shitcoin，如果当时想明白这件事的话我们也不会在 eth 身上亏这么多钱
那么，现在遇到了相似的问题：ETH Staking ETF 真的能对以太坊带来基本面的改善吗？
👉 我的答案是：
- $ETH 自身的问题：目前 eth 又一次回到了通胀，目前没有看到任何变革通胀为高通缩的生态驱动力
- 资金流向的问题：BTC ETF 哪怕溢出了资金，也不再是纯币圈的资金池，面临的竞争选择不仅是潜在的 $SOL ETF，甚至 $LTC ETF 等等而是美股其他资产甚至中概股
目前没有看到任何利益驱动促使庞大的传统资金选择 ETH，如果 web2 企业和组织要选择区块链，更有可能会像索尼链、line 的链一样自己发一个链保证可控性
「传统世界不追求“去中心化”的这种 meme。」
- 纯币圈内的资金流向和可能选择：共识崩塌，未见下一个叙事驱动力。
聪明的以太精算师们最大概率的选择是在 ETH Staking ETF 正式上线前分批卖出自己的 ETH，这件事在历史中早已被验证了无数次，难道这次不一样？不会吧……
- 唯一性问题和政策导向：sol 的出现强化了 btc 的唯一性，stablecoins 更是能强化美国在世界范围内的霸权。那 ETH 又能为美国做什么？ETH 又能为中国做什么？
「President Trump’s Crypto Czar David Sacks says stablecoins have the potential to ensure the US dollar dominance internationally.」
在选择 beta 标的的这件事上要谨慎再谨慎，至少我自己我不愿意再碰一个除了政策预期之外没有预期的币了。目前没有任何理由让我购买 ETH
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杰尼 kungfu说：
E子虽然离22年SOL被抛弃的情绪面还差得远
远远不敢说情绪触底
不过随着ETH Staking ETF可能性越来越大
观察到的几个因素在变化
- 监管层面SEC内部洗牌
- Kraken恢复质押服务
- LDO兑其他ETH beta的PA明白展示了有money flow在埋伏
逆流而行在情感上总是难的
24年其他没怎么栽大跟头
ETH倒是结实让我亏了不少
一码归一码
体感像去年q2-q3
一个消息面随时逆转短期趋势
但总体还是在宽幅震荡的框架里
mental illness中抖掉口袋里的钱
less prediction, more reaction
trader season
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Phyrex说：
看到 @yuyue_chris 老师的这个观点，有点挑战性，也想聊聊 #ETH 的现货ETF 以及 ETH 现货 ETF以后 Staking 的问题，希望能稍微从不同的角度来回答一下这个问题。
第一：是不是 #BTC 现货 ETF 的溢出资金在买入 #ETH 的现货 ETF 。
答案是未必的，感谢我的一个好习惯，从上线第一天开始一直在统计 BTC 和 ETH 现货ETF的净流量，能明显的发现在7月23日 ETH 登录了现货 ETF 以后，BTC 的现货 ETF 并没有明显的因为 ETH 的原因而减少购买，当然确实在开始的两天 ETH 流入的资金会更多一些，而 BTC 稍微有少许的减少。
但随着时间的逐渐过度 BTC 和 ETH 的净流量是相互稳定的，这话要怎么说呢，其实我之前说过一个观点，现在的两款 ETF 主要的购买方就是两个机构分别是 贝莱德 和 富达。在 ETH 现货ETF 通过以后 贝莱德 和 富达 对 BTC 的买入更多的是基于趋势性的，比如垃圾时间就很少，大选趋势的时候就很多，而这个数据随着 BTC 价格的上涨，反而超过了刚刚通过现货ETF的时候。
换个方式用数据来说。就是在7月23日之前，BTC现货ETF的一共运营了135个工作日，净流入将近300,000枚 #BTC ，平均每天的净流入是2,220枚 BTC 。7月23日以后到目前为止，BTC现货ETF又运作了135天，正好同样的时间，这段时间中共流入了252,814枚 BTC ，平均每天的净流入是 1,873 枚 BTC。
全历史数据：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1W7JJ8lMQiUUlBb9U-BvFoq2H-2o5CpUuPO4D_KK3Ubw/edit?usp=sharing
虽然看上去确实是净流入量降低的，但实际上要考虑四个点：
1.刚刚开始的时候都是FOMO期有大量的资金短时间集中进入。
2.7月23日前后 #Bitcoin 的平均价格差距将近一倍。
3.实际上 #BTC 现货ETF 一直是净流入的，所以并不存在大量的溢出资金。
4.7月23日开始到10月底这三个时间是有名的垃圾时间，确实是以卖出为主，但同一时间的 #ETH 也是卖出为主。
通过这四个观点实际上已经能得知，买 ETH 现货 ETF 的投资者几乎就不是 BTC 现货 ETF 的溢出资金，这个结论不能说100%，但大概能占90%以上吧。
那么买 ETH 现货 ETF 的资金是从哪里来的呢？这个问题其实挺难回答的，就像是你问我，明明苹果的市值这么高了，那么谁在买小米的股票一样难以回答，因为买小米股票的既可以是买苹果股票的人，也可以是没有买苹果股票的人，买了苹果的股票当然也可以买别的股票。
说人话就是买了 BTC 的人仍然可以有钱去买 ETH ，而未必是要等溢出资金再去买。
第二：ETH 现货 ETF 的 Staking 有没有意义
回答这个问题前，我想先说一个别的问题，很多小伙伴经常再留言区问我，为什么会有人去买 $MSTR 而不直接去买 #BTC 。
这个原因非常的简单，因为不是谁，不是任何一个机构或者基金都可以直接去买 BTC 的，这里有监管的原因，所以 MSTR 是美股中唯一的一个可以代表 BTC 的标的，如果这个问题不能理解的话，就别继续看了，大家都累。
那么为什么会有投资者去期待 ETH 的现货 ETF 质押呢？
因为现在合规的，即通过了期货，又通过了现货，还在CME有交易的就两支加密货币，一支叫 #BTC ，一支叫 #ETH ，没有第三支了。
这就代表了想要在合规领域买入加密货币的只有 BTC 和 ETH 两支，比如养老金，而目前 BTC 吸收了多少资金已经是有目共睹了，到现在净流出超过92万枚 BTC ，价格已经从刚刚通过时候的45,000美元，最高上涨到了108,000美元，虽然现在回落了，但也是一倍以上的收益。
那么这和 #ETH 有鸡毛关系呢？答案是没关系。
但作为新增资产，并且已经没有更好投资标的物的投资者来说，这就是想象力空间，这不是我说的，Bitwise 的四剑客天天在散布这个观点，而Bitwsie 也是仅次于三巨头下最大的 ETH 持仓机构。
当然仅仅是 Bitwise 吗？肯定不是的，我在前边就说了， ETH 现货 ETF 最大的购买力是来自于 贝莱德 和 富达，这两家有多强呢，从第十二周开始，也就是10月10日开始，在这之前 ETH 现货ETF 一直是净流出的，这个时间前，净流出了超过33万枚 ETH ，但是从第十三周开始，也就是川普进入大选周期后，贝莱德和富达的投资者就加大了对 ETH 的投资力度。
有多大呢？
如果说以前，ETH现货ETF的净购买力，只有BTC现货ETF的5%的话，那么在这以后ETH现货ETF的净购买力已经上升到了10%，甚至到了大选以后的11月中旬开始，超过了10%，部分时间甚至超过了20%，还有两天（单日流入超过10万枚 #ETH ）超过了 BTC 的净流入资金，有一天（前天）几乎和 BTC 的净流入资金一样。
我们不说别的，单纯从 ETH 现货ETF角度来看，最起码有大量的投资者是对 ETH 有兴趣的，你可以说 ETH 是垃圾，涨的很慢，跌的很快，但不能否认真金白银买入 ETH 现货ETF 的人是存在的。
到目前为止，四个月的时间，ETH现货ETF已经从净流出超过33万转变成净流入超过72万枚，代表了四个月的时间净买入就超过了100万枚 #ETH ，其中的绝对主力就是贝莱德。
全部数据：https://docs.google.com/spreadsheets/d/1W7JJ8lMQiUUlBb9U-BvFoq2H-2o5CpUuPO4D_KK3Ubw/edit?usp=sharing
那么为什么贝莱德的投资者会买入那么多的 #ETH 呢？这个问题放在后边一起回答。
那么这和Staking（质押）有什么关系，既然说到了合规的只有 BTC 和 ETH ，那么就要说说这两个标的其实都没有分红权的，甚至是 MSTR 都没有分红，这会影响吗？肯定会影响的，毕竟从目前的趋势来看，现货ETF的投资者超过九成以上都是相对的长期投资者。
在没有分红的情况下就已经买入了大量的 #BTC 和 #ETH ，而BTC的POW共识已经注定了不可能有分红，那么 ETH 的质押就相当于分红了，虽然年收益可能不足3%，但对于美股来说，已经是不错的选择了，要知道美债的收益也就是4%左右了。
而且 #Ethereum 上的黑森林要比 #Bitcoin 更加的猖獗，据我所知就有很多的 ETH 大户并没有将手中的 ETH 拿去质押，就是担心会出现损失而没人理赔，这些小伙伴非常的其它 ETH 现货 ETF 的质押通过，一旦通过，他们会选择卖出现货ETH，去买入现货ETF，这样可以获得无损，无风险的质押收益，甚至部分的机构也会这么选择，因为这是唯一合规并且100%安全的增值方式。
第三：其它的现货ETF是否会挤占 #ETH 现货 ETF 的资金量。其它的质押高收益是否会影响到 ETH 现货ETF的质押收益。
前天我还专门说过这个问题，目前不论 #BTC 还是 #ETH 持仓量最大的三巨头就是贝莱德，灰度和富达，其中灰度就是出货的，贝莱德和富达是净买入，贝莱德自己就能占大头，所以任何一个新的ETF标的，如果没有贝莱德和富达作为运营方，我可以负责的讲，大概率不会有什么资金量。
即便是 BTC 和 ETH 也是一样的。
“我们的用户需要大量的 #BTC ，少量的 #ETH 和微量的其它 Token”这是贝莱德投资负责人，也是ETF负责人在2024年两次表达的，更别说贝莱德和富达的 RWA 的主要战线都是在 ETH 上。
去年年底的时候我推荐给大家看过贝莱德写的关于2025年的投资趋势，如果没看的小伙伴建议找找看看。
最后的最后，ETH确实很拉跨，应该狠狠的骂，但所有的FUD应该是基于真实数据的情况下。当然 ETF 的购买力相对于交易所和链上来说只是一小部分，所以ETF的买入或者是流出很难左右 BTC 或者 ETH 现货价格的涨幅，但只有ETF的数据是100%透明的。
我没有办法基于现货数据来讨论 #ETH ，毕竟还有大量是发生在链上的，但基于ETF的数据，可以拉出来看看。
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