郭宇 guoyu.eth说：我为什么选择不长期持有 MSTR 的原因——不安全

起床吃早茶。昨晚做梦梦到期权被行权，起来一看果然到了行权价格，很神奇。这周交易结束，周线来看，MARA/CLSK 涨 9% 左右，MSTR 26%，COIN 13%，我自己利润周一大幅上涨120万刀后一周回撤100万刀，算是大起大落的一周，很有交易乐趣。

今天聊聊我为什么选择不长期持有 MSTR 的原因，这两天在长桥评论区看到很多朋友建仓了矿股感觉十分难受，哈哈算是感同身受了我这一年的心路历程，在这里先建议大家选择适合自己 mindset 的股票，不然再多逻辑支持也是拿不住，只会徒增烦恼。

说回 MSTR，不用大仓位持仓 MSTR 的原因其实蛮简单，就是我觉得不安全。从2013年4月开始买大饼以来市场上每隔几个周期就出现左脚踩右脚「盈利模式」的投资标的，虽然外在看起来不一样，核心模式都是将长期债务视为资产负债表利润，而非创造现金流。这些标的在一段时间里都涨幅惊人，被视为最佳的 crypto proxy，但最后的结果都很相似，因为债务总会因为某些原因产生连环清算，只是每次的清算原因不同。

矿股的波动极大，而且并非紧跟大饼走势，主要原因是不同周期中 hashrate 的累积节奏不同造成盈利并不紧跟大饼走势，长期来看，矿股在缓慢形成规模效应，在大饼上升到本周期的顶部（个人认为20–30万美元）时应该能形成可观的规模利润，并且矿工是区块链不可或缺的一环，不可能有资产安全问题。

矿股最合适的投资周期，是在 hashrate 快速增长后同时大饼价格暴增的前期累积（正是现在）在大饼价格上升到稳定周期后获得盈利。我们可以很简单跟踪 hashrate 的增长，但不确定何时大饼价格能上升到产生规模利润的程度，所以这种投资标的需要明确的逻辑和长久的耐心。

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JackXBT 🏹说：
确实是 但是矿股现在比以前几轮少了很多fomo 主要是spot etf的出现让在股市上的人多了一种直接投机的通道 MSTR基本上就是BTC的股权 因为现在还没有btc股权的存在

郭宇 guoyu.eth说：
这是另外一个我的顾虑，目前很多资产管理公司大力宣传他们的 BTC 2x 3x 杠杆 ETF，这些 ETF 可能会在未来降低 MSTR 的 proxy 地位，反过来增加他的融资难度。

pocoyo说：
卖出您会怎么考虑呢？今年矿工一直年初格局到现在，就是节奏把握不好。真心请教：）

郭宇 guoyu.eth说：
可以按照大饼目标价格（我认为是25万美元）计算动态 PE 后估算市值，合理的卖出位置应该是目前矿股市值的 6-7 倍左右。

Hill说：
今天其他矿股都有很好的回升，唯Mara和Clsk非常落后，不知是何原因？Mara可以理解为受季报不佳影响，CLSK就怪

郭宇 guoyu.eth说：
越大规模的公司做市商的空间越大，我认为这些都是短期问题，不影响行业和公司的长期趋势