Yuyue说：以pumpfun为代表，公链拉盘锁定流动性的这套打法如何形成了一场声量和流动性的共谋？

以 pumpfun 为代表，公链拉盘锁定流动性的这套打法，如何形成了一场声量和流动性的共谋？对散户和项目方来说应该如何理解和判断？

昨天 $APE FOMO 效应引发了一波公链 pumpfun 热潮，这让我产生了一些思考。重新阅读
@thecryptoskanda
教授的理论后，我用自己的语言理解了当前各链 pump 风起云涌的现状。以下是我对这一现象的三点个人理解：

1/ 本币须处于上升趋势
先说我认为最重要的一点，实际上在 $APE 之前，有不少公链或 Layer2 已经尝试过带有 pumpfun
@pumpdotfun
性质的类似产品，但除了 $SUI 之外，大多数都是昙花一现。

至于原因？
很多人的理解在我看来是因果倒置的，不是因为 pumpfun 类产品很火，锁住了流动性才拉盘，而是因为先有币拉盘，价格上升遇到瓶颈拉不动了，才需要链上生态效应协助推动价格上涨并锁住流动性。

因此：

• 对散户来说，判断链上是否有行情，最好先观察该链的主币是否处于上升趋势，有没有 CEX 内的山寨币机会，基于这一资金趋势，才能带动链上溢出造成财富效应，而不是所有公链推出一个 pumpfun 就都能拉盘的。
• 对公链项目方来说，如果想用 pumpfun 类产品实现流动性和声量的双赢，可能还是先要有资金驱动的硬件条件才比较容易顺水推舟，仅仅只是 pumpfun 产品很难 pump 你的币价，资金硬件是核心。

另外，像 Linea 这种以 $ETH 作为链上 native token 的 Layer2，或者还未发币的新公链，官方不下场的情况下，项目方去做 pumpfun 以及散户投机者玩他们链上 pumpfun 的意义就没那么大了，因为没有大资金驱动链上生态繁荣。
当然，实际可能也有预期——撸毛工作室的单号 5U 买起个朗朗乾坤，百万撸毛大军就是 5M USD 的买盘。虽然带点玩笑的成分，但 ZKsync
@zksync
和 Starknet
@Starknet
上的 meme 币生态差不多在我理解上就是这么起来的，而且随着发币，撸猫资金流出之后链上 meme 就再也没起来过。某种程度上也有些小肉可吃的机会吧，但机会量级可能就没那么大 🤣

2/ 市场能力强，理解热点
在以上资金驱动的基础上，链上的生态想要火起来，还得靠市场能力。这不仅仅局限于公链生态项目方对 meme 的理解能力，更考验公链本身与大户、KOL 对接 distribution 的能力。

大多数公链项目方其实能理解 KOL 和大户的需求，但很多时候因为语言体系不同，缺乏沟通桥梁，不知道市场上在发生什么事，所以反应滞后，很多时候可能是由于团队里根本没有 degen 的原因。所有人都想打顺风局，做比如
@MustStopMurad
这样大哥车上的 free rider。因此无论是散户投资者还是项目方，最一线的需求就是抓热点，过时或不在热点上的内容，即使有人愿意喊单也很难见效。

具体拆分，就是天时地利人和——

• 天时：项目方需要在行情好的时候做事，择时择热点趋势的天时。
• 地利：公链本币筹码结构好，并且能抓住价格上升趋势的机会。
• 人和：团队 BD 能力强，能维护好与社区和 KOL 的关系，愿意让外部合作者获利完成一场共谋。

正面例子就是这次的 APE
@ape_express_
&
@apecoin

• 天时上，结合了 apefest，与社区和大户进行沟通（我不是 holder，只是听说），在 sol 的 AI 热点玩了几天后大家稍感疲惫时推出；
• 地利上，APE 长期洗盘接近全流通，市值较低，拉升阻力小，还有套利空军作为燃料；
• 人和上，Yuga 社区富人多，众所周知现在还能留下的 holder 都是有钱任性钻石手，还有各种大 KOL 对猴子仍然有怀旧情绪，愿意冲。

负面例子就不说了，比如之前潘多拉项目凉了一大半才想起发创业404币、Launchpad 凉了才想起来做个发射台……这些在群友中被评价为：吃尾气的。

3/ 最好具备头部效应
有头部效应的情况下资金热钱会更聚集，这一点就不正面论证了，举几个没有头部情况的例子吧。近的来说有 SUI 上的 AAA 暴跌后连带着其他各种链上 meme 一蹶不振，远的来说有去年今日 FT 头部 key 收网后所有玩家相继退出。

没有头部效应的链上生态就像一盘散沙，风一吹就散了。

我认为 APE 在这一点上做得不太好，原先龙一 $Curtis 30M 的势头没有稳住，同时不少 BAYC 的大 V 实际上并没有龙一的持仓，所以相继各自搞自己的币，没有集中火力干龙头。这个情况来看，我猜想可能龙一的创造也是一个散户制造的偶然，从散户 fomo 币的市值上来说，30M 是个坎。可能是 Foundation 自己也没做好准备或者没有这个意识。

插一句，所以看到晚上出现一堆新的各大名人发的小 meme，特别是另一个散户完全不在车上的高控盘 Bored 之后，我就立马撤了。至于下一个战场，是SUI？是FTM？有待观察。

Solana 的资金抱团和头部效应做得就很好，每段时间总能有一个热点币引领叙事，这样热点越牛逼，链上热钱聚集得越多，生态就越繁荣，声量就越大。

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最后，这三点理论有什么用？两种视角的建议：

• 对散户来说什么时候该止盈？如果发现本币打破上升趋势了，就不要恋战，赶紧去下一个战场。这就是当前流动性现状，只要跑慢了，盛宴最后可能就是你买单，要不然就是能找到跨越小周期的东西并拿住，这可能还比 PVP 更难。
  想发大财靠钻石手，想保护本金靠跑得快，不过都是 risk reward。这并不是我在鼓励 PVP，而是现实情况如此，版本节奏太快。这就是一个囚徒困境——散户 PVP 流动性跷跷板的现状。
• 对项目方来说，这一二三的道理虽然简单，但要做到让所有人叫好又叫座的难度非常高，需要团队本身能与外部合作者让利，给社区和散户投资者让利，才能一起完成一场体面的共谋和刺激的博弈。
  天时地利人和三者的完美结合，要求项目方团队本身有强大的综合实力。硬实力如资金、筹码结构方面如果不足，就只能靠软实力上补足，这就是市场能力。怎么做？多依赖 degen 和头部 trader 的嗅觉，并且增强团队 BD 接地气的能力，这样有更多 alignments 顺风局搞起事来的几率才会更大。

术与道都聊了一点，没有投资建议，全是个人 bias，仅供各位推友参考