Linda郑郑说：过去一年BTC现货涨135%，为什么以买BTC为业务的美股MicroStrategy能涨556%？

过去一年里，BTC现货涨了135%，为什么以买BTC为业务的美股MicroStrategy （以下简称MSTR或微策略）能涨556%？
❓公司不停地发债、贷款，为什么能不翻车？
❓MSTR究竟有没有爆仓风险？

用一篇内容把我今天的研究过程给讲明白，可能是比买BTC更躺赢的投资策略。

最近BTC横盘几个月，整体波动率不大，但是MSTR股价飙升到了$212，公司市值达430亿美元。这个公司的来头，先做个介绍。
MSTR是一家1989年成立的软件公司，每年大约5亿美元营收，因为资本对他们的股票不感兴趣，公司想买些更有成长性标的，所以在2020年以2.5亿选择购买BTC，来对抗现金回报率下降的风险。

但MSTR买比特币的方式，并不是直接自己买来囤着。而是通过一边向外界发债、贷款去囤币待涨，一边让自己公司的市值越来越高，其中是一个巧妙的数学逻辑。

概括来说，就是“上市公司”与“比特币”（定义BTC是商品），我们对两种性质的东西进行估值时，计算方式存在着本质的差异，这就使得资本市场在对 MSTR 进行估值时产生了一个“漏洞”—— 商品是以当前的价格进行交易；而公司则会以其未来价值的折扣价格进行交易。

而这个计算方式的差异，就是MSTR公司持续推高自身市值的「永动机」，如果这个机制继续运转下去，微策略公司很有可能会成为世界上最具价值的公司。
（计算过程，我另外写一个推，放在评论区）

这样一个模式，能促进MS公司不断地向市场发债募资，然后不断地买BTC。
截至目前，微策略公司共持有了244,800枚BTC，成本约为$38,585每枚，总价值接近154亿美元。
在比特币价格58000的时候发行了债券并买币，现在价格涨到了63000。

这是MS公司真正的净资产，比起原本的卖数据分析、移动软件开发和云端运算软件，要赚钱太多，因为它用BTC作为杠杆撬动的资产量是极大的。
在之前的4年时间，通过股权和发债，募资了70亿美金持续买入BTC，MS公司的价值在这期间，翻了7倍，这比我们自己持有BTC现货收益高太多了。
难怪@lianyanshe在去年底通过建仓MSTR，至7月份赚了3倍多，绝对的认知变现👍 可以回看他在2023年写的推文和复盘。