Murphy说：逃顶2025 —— “链上数据”的实际应用（1）

牛市进入下半场，大家关注的自然不再是“抄底”，而是“逃顶”。所谓逃顶，即在周期结束前止盈卖出，而非波段套利。俗话说，会买的是学生，会卖才是师父。“怎么卖？”“何时卖？”当然不能靠猜，更不能在社交媒体上找答案。

且不说市场情绪本身会被人为干扰，与实际交易产生反身性，人云亦云的交易策略本质就是没策略，和撞大运差不多。所以，我们应该有一种适合个人风险承受能力的交易方法。

我把对链上数据的研究作为个人交易体系的参考依据，并非因为它比其他技术理论更有效，而是我觉得其更简单更易掌握。作为散户，我们可以几乎零门槛的在各个平台获得不同算法的有效数据，在了解其底层逻辑的基础上它们按资金、情绪、供需、玄学等不同功能进行区分，当大多数信号都指向同一个结论时，往往这个结论大概率就是正确的。

在7月23日我用一篇推文例举了“链上数据”在“逃顶”中的实际应用，收到了很多小伙伴们的好评和认可。那么从本期开始，我们就继续沿用这个话题，把我个人认为一些较有参考性的数据分享给大家，同时也是给自己做一个归纳和梳理。

上图是一个用来发现BTC周期顶部/底部区域的信号触发器（CTFD）。它的算法有2个参考依据：

1、梅耶倍数（Mayer Multiple）指标，其原理是测算BTC价格偏离200日均线的程度。偏离幅度越大则接近顶点/低点的概率越高。在历史上超买和超卖情况通常发生在其值为2.4和0.8的时候。

2、评估“BTC价格”和“流通中的盈利百分比”之间的相关性；其原理是：无论在在熊市还是牛市的末期，供需达到极限平衡，因此价格和盈利能力之间的相关性会偏离正常范围，当其下降到0.75以下即达到极端牛市/熊市的选定标准。

因此，信号触发器在同时满足以上2个条件时，即当“梅耶倍数”超过2.4（超卖），且“价格&盈利能力”的相关性降低到0.75以下，则出现“绿色信号”，意味着市场进入周期的顶部区域。

当“梅耶倍数”低于0.8（超买），且“价格&盈利能力”的相关性也降低到0.75以下时，则出现“红色信号”，意味着市场进入周期的底部区域。

根据数据回测，该信号器在2015.1-7月、2018.12-2019.2月、2022.7月、2022.11月这4个时间段给出了熊市底部价格区间的提示。在2017.12月、2021.1月、2021.2月这3个时间段给出了牛市顶部价格区间的提示。虽然都不是精确的绝对价格，但从区间段上看还是有相当的准确性，值得小伙伴们参考。

PS：本轮周期至今还未出现过任何一次“绿色信号”。