Murphy说：简述“链上数据”的投资方法论

昨天这场Space结束后，我个人感觉非常喜欢这样形式。就像老朋友一对一的聊天，放松、自由、畅快；唯一觉得有些遗憾的是，Space不能投屏。我是研究数据的，但凡需要讲到用数据来验证的案例，在没有“图文并茂”的环境下，总有一种无力感，就像在讲一团空气…….

比如丰兄 @FC_0X0问了一个问题：在本轮熊市周期时，我是如何通过链上数据从不同维度去判断底部区域的呢？

我当时例举了四个方面的数据作为参考和判断的依据：
1、CVDD：用来测算此时建仓的盈亏比；
2、RP和BP（Realized Price和Balanced Price）：确定被严重低估的价格区间；
3、PSIP和LTH-NUPL：用来观察市场情绪的极限区域；
4、LTH-MVRV：用来判断长期持有者盈亏程度；

有兴趣的小伙伴可以从以下音频的33分23秒处回听一下我当时的解释和说明。我用此文补上对应的数据图，供大家参考。

🔹 1、CVDD、RP和BP
下图中蓝线是CVDD，黄线是RP，红线是BP；这3条数据曲线的原理我在音频中已做过简单介绍，这里文字上就不在累述了。

首先我们可以看到，CVDD曲线始终保持向上从不回撤，即今天的CVDD一定比昨天高。在每一轮熊市周期的最底部，BTC的价格都从未跌破过CVDD。在2022年10月 #BTC 价格19,000美元左右，当时CVDD大致是14,800美元；我根据这个数据测算如此时开始建仓，预计最大回撤为20%，而持币到牛市（当时预计本轮至少能超过5w美元）预计收益为260%，盈亏比可以接受，介入条件满足。

当然，此时我并不知道后面11月还有最后一跌低到15,800。只是根据当时的价格已经低于RP，即表示此时已跌破链上全部筹码的平均换手成本。当 #BTC 价格处于RP和BP之间的通道内盘整时，我便可以大致确定此处是被严重低估的价格区间。对于交易，我们不可能买在绝对的最低点，只要能判断出相对的低点便是在数据分析上给予的最大支持。如果有人说自己买在15800的位置，那这绝对天选之子。

当然，仅此一组数据还不够说明问题，我们还需要通过PSIP和LTH-NUPL来观察此时市场情绪是否已经接近极限。以免出现由于情绪没到位而产生价格再次大幅下跌，涨幅浮亏而影响心态。

🔹 2、PSIP和LTH-NUPL
PSIP就无需多说了，在我最近的推文中经常提及。进入熊市周期，每当PSIP跌破50%便是进入情绪的极限区域。

相信大家还记得，在7.4-7.7这几天PSIP跌破75%，市场已经哭爹喊娘，我们可以想象一下，如果PSIP跌破50%是什么概念？如果一定要用一个词来形容，我想应该是“生无可恋”吧。在2022年10月PSIP在48-49%左右，介入条件满足。

LTH-NUPL即长期持有者未实现净损益；可以把该指标信号解构为不同的情绪阶段，对应5种不同颜色信号，即红色-投降 | 橘色-恐惧 | 黄色-乐观 | 绿色-信仰 | 蓝色-贪婪。

从历史上看，它可以准确的反映出BTC整个宏观周期中的不同情绪转换，出现“红色-投降”信号便是长期持有者的情绪极限，往往对应着熊市的底部区域。在2022年10月LTH-NUPL“红色-投降”，介入条件满足。

🔹 3、LTH-MVRV
在每一轮周期中，当LTH-MVRV低于1即意味着长期持有者平均全部处于浮亏状态。这是只有在熊市底部才会出现的现象，在熊转牛初后以及牛市中期、主升浪期都不太会出现此情景。即便是3.12事件，也只是刚好把LTH-MVRV打到1的位置（LTH盈亏平衡）。在2022年10月LTH-MVRV在0.90-0.93左右，介入条件满足。

既然通过观察和分析，多项介入条件都满足，那我们还犹豫什么呢？干就完了呗……

写到此处，本文就该结束了。尽管用以观察周期底部和顶部的数据指标还有很多，才判断关键节点时更是需要从多维度进行验证。但以上所用到的链上数据无论在原理、算法还是使用上都非常的简单，掌握后如依此制定交易策略，是完全可以复制且能有效执行的。因此，我认为这是对我们散户来说，最简答有效的能收获周期红利的方法之一。