Kay Capital说：A 股/中概牛市不太可能反哺币圈

A 股/中概牛市不太可能反哺币圈

现在跌了一些，我认为不需要更多唱空 Crypto 的话了，本文也不是唱空。首先币圈跟美股，目前 BTC 是科技股一样的美元肉便器（暂时性的）。但很多人畅想离开 Crypto 的美元会回流币圈，这是不太可能的。

A 股未来的获利盘不会回流币圈的另一个原因是周期错配。

币圈如果这轮还有拉升，也是这轮的最后一波了，币圈不是同步的牛初，周期上对不上。

之前讲过的方面就是入金。币圈出金虽然有冻卡风险，但是其实还是相对顺畅的，但入金就不是了——尤其对于新用户。

年初圈外朋友要入金，资金除了要沉淀半个月一个月朝上、要来资金源证明，甚至现在 OTC 商都要求币圈交易记录用作证明入金以后是用来炒币的，不是用作洗钱、非法换汇等等。

可是对于币圈增量客户，哪来的交易记录？这就是一个先有鸡还是先有蛋的问题了，可比在国外银行的合规邮件要求都麻烦太多了。可以说部分存量可以回流，增量几乎不可能，扣掉损失的存量，很难了。

但这个倾向又是不可避免的，因为对 OTC 商来说，你的出金是他的入金，出了问题他是被「骗法币」的受害者，可以向公检法主张，他显然相对不怕。你的入金就是他的出金了，他也怕收到你的黑钱。

所以现在就是 Crypto 和中国资产/中概资产二选一的时刻了。

因为如果两边都有牛市，两边同时主动策略不太可能轮换吃到，除非一边是配置专注另一边。

红药丸还是蓝药丸，选哪边，取决于你的 conviction。