比特幣 ETF 交易真相!分析師:終究未受傳統投資者採納,散戶正在離開

分析機構 Bianco Research 創辦人與總經分析師 Jim Bianco 為比特幣現貨 ETF 的近況做出血淋淋的評論:比特幣 ETF 終究沒有被傳統金融與嬰兒潮世代採納。

比特幣現貨 ETF 近期面臨大失血

Jim Bianco 首先表示,比特幣現貨 ETF 管理資產價值現在是 460 億美金,從六月的 620 億美金以來已經大幅貶值。而這是 2 月 12 日以來最低的狀況。

不僅是資產貶值,進出 ETF 的資產量體也產生了變化。在一開始的前兩個月,一共有 120 億美金的淨流入,接下來六個月則有超過 40 億美金,後面三個月只剩下 10 億美金淨流入 ; 然而,在過去 8 天,就有 10 億美金淨流出。

Jim Bianco 表示,下圖藍線代表所有淨流入資金的平均買入價格,目前這個平均值現在 61,300,然而比特幣價格已經在 52900 (他紀錄時),這顯示一度讓這些 ETF 持有者產生 22 億的未實現虧損 (16%)。

誰在買比特幣 ETF?都是小型觀光散戶

Jim Bianco 很諷刺地指稱是那些很小的觀光散戶在買 ETF,他們的平均交易規模現在已經低於 12000 美金,這也是今年三月以來最低水平。

而且這些比特幣現貨 ETF 的平均交易規模 (黑線),跟一些熱門 ETF 比起來,都只是枝微末節。

85% ETF 買家都不是機構,投顧只佔少數

Jim Bianco 當頭棒喝那些吹噓機構採用 ETF 的聲音,認為投顧僅佔機構買家的少數,較多參與的機構是對沖基金,而且他們也不是單向買入,而是進行基差交易 (basis trading)。實際上有 85% 都不是傳統金融機構,而且現在他們正面臨損失。

不過需要注意的是,他採用的是 GBTC 的資訊,該基金多數為淨流出,多數淨流入資產都來自貝萊德 IBIT,因此資訊可能失真。

比特幣 ETF 終究未受傳統投資者採納

Jim Bianco 認為比特幣現貨 ETF 還沒有成為傳統金融與嬰兒潮採用的投資工具,而貝萊德也證實了此點,他們稱 IBIT 80% 的流入資金來自個人線上帳戶。加密量化分析表明,大多數比特幣現貨 ETF 流入來自鏈上持有者回流至傳統金融帳戶,因此很少有「新」資金進入加密領域。

Jim Bianco 表示,到目前為止,這些工具還沒有達成 「嬰兒潮一代來了 」的炒作。很少有人進場,而那些來了的正在虧損,現在可能正在離開 (過去 8 天流出 10 億美金)。這些工具可以成為採用的工具嗎?是的,也許在下一次 (2028 年) 之後,在這些鏈上工具有重大發展發生之後。

他總結道,比特幣現貨 ETF 交易的前八個月表明,從來都沒有「推出比特幣現貨 ETF,嬰兒潮世代就會」這回事,還需要多等待時間,才有機會突破。

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