Forgiven说：BTC是一种虚值效应，ETF是老钱的妥协，最终仍然是人类的共识

我一直称之为虚值效应:

我最喜欢用friend tech当时的盛况来解释最合适.friend tech的实值是锁在合约里的eth总量,虚值是加总每个key holder按照key当时eth定价计算组合的总价值.

当kol/vc/项目方都大谈Socialfi革命,新人熬夜蹲alpha老人狂撒以太购买key. 最fomo时虚值会是实值的数倍以上,一段时间內用户都倾向于持有key时, 会出现少部分套现的(cash out)和大部分接盘的都赚钱(浮赢)的状态,但当大部分人都尝试回到实值(卖出key换回eth)时,财富效应就会坍塌

币圈的上升/创新周期就是在实值向虚值扩张时产生财富效应,让新人和老人同时都能觉得赚到钱,行业的整体实值就会迅速扩张,BTC dominance 下降.

本周期类似FT这样的逻辑的有铭文,各种meme,上个周期的Defi,NFT,Gamefi.

本周期违背这个原则的有ETH L2,ETH LST/LRT,BTC L2. 核心在于这类项目都是项目方伙同大户创造虚假的tvl,工作室刷数据,最终在二级市场割韭菜/散户的,只会让富人更富,新人没有资本也没有工具只能靠边站

而虚值效应的核心是反过来的,大户(早期币本位大量币成本低花起来不心疼)接盘散户(pow花时间熬夜),散户cash out,大户浮赢. 这样的财富效应才能源源不断地吸引新人进入行业,自发传播crypto.

当涌入的人足够多和虚值维持得足够久的时候,最终会打破临界点,让整个世界的老钱为crypto接盘.

把视角放在更宏观的维度，BTC又何尝不是一种虚值效应呢？ETF就是老钱的妥协，最终仍然是人类的共识.